了解投资决策的概念；准确分析资本投资的现金流量；掌握长期投资决策评价的方法；掌握固定资产更新决策；投资项目的风险分析。第一节投资决策概述第一节投资决策概述第一节投资决策概述第二节长期投资现金流量——和投资和经营活动相关的现金支出和收入。有方向、有数量、有时点实际的现金流出和现金流入在各个时点的分布是不均衡的，为了分析的方便，假定是均衡分布的现金流出量；现金流入量；现金净流量2．现金流入量（cashinflows——I）销售收入3．现金净流量（NetCashFlows——NCF）某一时点上现金流入量扣除现金流出量一、货币时间价值的概念货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。二、货币时间价值的计算货币时间价值的计算例1：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），求：（1）期票的到期利息；（2）带息期票到期，出票人应付的本利和（票据终值）。复利是指每过一个计息期，将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算的计息方式，俗称“利滚利”。计息期是相邻两次计息的时间间隔，如年，月，日。除非特别指明，计息期为1年。复利法是国际上目前普遍采用的利息计算方法。复利的计息期不一定总是1年，有可能是季度、月或日r—名义利率（年）；M—每年复利次数；i—实际利率例：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，求：复利终值。年金指等额、等时间间隔的系列款项收付。如：分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等。按照收付的次数和支付的时间不同，年金可分为四类。但不论哪种年金，都采用复利计息方式。步骤：（1）作一水平轴线，划出等分间隔，每一等分段表示一个时间期限，始点为零点，表示投资的开始时刻，沿轴线自左向右对每一等分间隔点依次编号，编号n表示第n期的终点，第n+1期的始点；（2）相对水平轴线画垂直箭头，表示在该时点上资金流动情况，箭头向上表示流入，向下表示流出，长短表示资金数额的大小；(3)标出计息利率的大小。又称后付年金，是指各期期末有等额收付的年金。1.普通年金:普通年金终值1.普通年金:普通年金现值例1：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？例2：某人想在以后每年年末取得100元，设银行存款利率10%，他应当现在在银行存入多少钱？例3：假设以10%的利率借款20000元投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。2.预付年金：年金终值2.预付年金：年金终值例：递延期数m=3年金支付次数n=4方法1：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初；方法2：假设递延期中也进行交付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值。例：递延期数m=3年金支付次数n=4方法一例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？某人准备购买一套住房,他必须现在支付15万元现金,以后在10年内每年年末支付1.5万元。若以年复利率5%计算，则这套住房现价是多少？1、教材235页三、计算题第1题某公司准备购置一处房产,房主提出两种付款方案:（1）从第一年开始，每年年初付20万元，连续付10次，共200万元；（2）从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万元；假定公司资本成本率为10%，你认为公司应选择哪个方案。方案一（前提都折现到第一年年初进行比较）方案二2、某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付；投资决策方法回收期法计算简便，并且容易为决策人所正确理解。它的缺点在于不仅忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案。它是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非盈利性。仍以例1的资料计算：1．净现值法(NetPresentValue—NPV)n—投资涉及的年限；Ik—第K年的现金流入量；i—预定的贴现率；OK—第K年的现金流出量。NPV经济意义：投资方案的贴现后净现金流量例1：设预期报酬率为10%，有三项投资方案。NPVA=[11800×（P/F,10%,1）+P/F,10