同济大学经济与管理学院新形式下的两种经济会计计量存在的问题回购105一、问题导入企业的盈利从哪里来？现金的创造案例分析链接——资产证券化结论与启示价值导向的指标体系资产收益率案例分析二、公司资本运作基础企业的组织形式公允价值的宏观顺周期效应与资产负债表危机问题：什么是资本运作？资本运作在企业成长中的作用产业经营VS资本运营资本运营的内涵资本运作是融经济学、组织行为学、管理学、企业经营战略、财务管理、会计学、金融学、法律、社会学等多门类学科于一体的、各学科相互交叉的边缘科学和应用科学资本运作的内涵资本运作的内涵资本运作的内涵主要内容三、公司发展战略与资本运作效应公司战略与资本运作公司的发展战略主要有两类：一种是内部积累型发展战略；另一种是外部交易扩张型发展战略。内部积累型发展战略即是在公司现有的资本结构下通过整合企业的内部资源，维持并发展企业的竞争优势来延续企业的生命周期；外部交易扩张型发展战略即通过兼并与收购、股权资本运作等方式、方法和手段来改变企业的资本结构，吸引外部资源，面向外部要素市场打破现有资源配置格局以增加企业的竞争优势。实践证明，企业的发展初期可以通过内部积累型发展战略来使企业经济效益获得持续增长，通过内部资本的原始积累使企业生产经营规模逐渐扩大。但是如果企业仅仅采用内部积累型发展战略，那么企业的发展就会受到限制，因为再高明的内部积累型发展战略也只能延续企业生命周期，而无法使企业获得持续的、跳跃式的发展。公司的发展战略案例分析从战略角度看资本运作“资本运作”的含义企业资本运作的动因企业资本运作的效应企业资本运作的效应企业资本运作的效应企业资本运作的效应企业资本运作的效应企业资本运作的效应典型运作模式与分析四、公司具体运作策略和方法内容资产重组——对一定重组企业范围内的资产进行分拆、整合或优化组合业务重组——对被改组企业的业务进行重新划分，从而决定哪些业务纳入上市公司负债重组——“债权转股权”股权重组——股权结构的调整人员和组织机构的重组锁定市场化改革的路径提高透明度（阳光是最好的防腐剂——金融市场监管的基本原理）引入现代公司治理的基本框架参与的中介机构是铁定的得益者上市改革的执行者为行政任命—追求政绩国务院：改革是“输不起的改革”，银政合作的工行模式：和政府合作，工行处理不良贷款的模式短时间里取得了良好成效，但是对于此种模式的质疑声也由此而起—中央政府推动的财务重组方案能否换来市场机制的建立和中国金融环境的彻底改善？？众人关注：工行改制的透明度和效果涉及：不良资产的核销政府对工行的注资方案公司治理框架的搭建典型案例分析与实战指导在资本市场上筹集资金表内与表外实战指导格力电器之道——“类金融”模式格力电器之道——“轻资产”模式上市公司股权资本运作模式吸收合并对外A权益对外A权益资本运作活动，就是为价值增值而进行的有关和理财的活动；基础:企业价值(长期)其它种种动机（如避税/管理者控制欲/虚荣心……）国家股无偿划拨一体化经济并购上下游企业，交易成本内部化案例：百联集团的成立/超市的合并内部积累型发展战略即是在公司现有的资本结构下通过整合企业的内部资源，维持并发展企业的竞争优势来延续企业的生命周期；原存的“资产配置结构”通常涉及资产或资本在产业、行业以及企业之间的分布状况或在企业内部的构成情况，这是过去累积、沉淀而存在的结果，具有“存量”的性质。虽然资产证券化在经济实质上属于一种活动，但从法律角度来看，它只是某项资产的转让，所以也不被要求在资产负债表上进行反映。清华同方吸收合并鲁颖电子适逢国务院清理整顿场外非法交易的方案出台，清华同方对鲁颖电子的吸收合并开创了上市公司兼并在地方上柜交易的企业的先河，因此，这次合并的方法和原则对以后的上市公司资产重组，尤其是对解决因清理非法场外交易而遗留下的大量上柜交易企业的出路问题有很好的借鉴作用。x新增股本）/增股后的总股本流动性不足，陷入财务危机，无力偿还当期债务面值：5000元人民币两家上市公司形成由持股会控股，包括国有股在内的多元化主体共同、职工当家作主的格局。赎回条例：公式有权在发行后两年半至到期日前按5150元的价转券期限的长短应当与募集资金投向项目回报时间相匹配.吸收合并的意义吸收合并清华同方吸收合并鲁颖电子清华同方吸收合并鲁颖电子清华同方吸收合并鲁颖电子清华同方吸收合并鲁颖电子案例分析：清华同方吸收合并鲁颖电子案例分析：清华同方吸收合并鲁颖电子股权回购（或称回购，即StockRepurchases）增发新股成立项目公司，间接控股上市公司间接控股案例之一股权套作股权套作的三个目的一个精彩的案例一个精彩的案例上海大众（集团）公司原股权结构上海大众管理层股权套作的方案上海大众管理层股权套作的方案上