第四章证券投资的宏观经济分析一、影响证券市场价格的主要因素：（一）影响证券市场价格的主要因素1、宏观因素⑴宏观经济因素：最主要的，包括宏观经济运行状况及宏观经济政策对股价的影响。⑵政治因素：重大的政治事件对对证券市场的影响。如政局是否稳定，政局稳定，证券市场运行平稳，如果不稳定，股票市场就会动荡，国家首脑的更换，国际性的政治大事等。⑶法律因素：主要是指证券市场的法律规范情况对证券市场价格的影响⑷军事因素：主要指军事冲突、战争对证券价格的影响⑸文化自然因素：一个国家的文化传统、投资者的文化素质对证券市场有影响，如投资理念。自然因素主要指自然灾害对股价的影响。2、行业和区域因素：行业的发展情况、行业的兴衰对证券价格的影响，区域经济发展情况对证券价格的影响3、公司因素：上市公司本身的情况（经营情况）对证券价格的影响。这是关键、决定因素。上市公司经营状况好，证券价格就涨，反之，就会跌。是微观因素。4、市场因素：投资者在证券市场的买卖行为或市场操作行为对证券价格的影响。市场行为归根到底无外乎就两种行为，买进（做多、多头）、卖出（做空、空头），如果市场做多行为大于做空行为，证券价格就会涨，反之，就会跌。以上前三类因素是基本因素，通过影响上市公司的经营状况和发展前景来影响证券的价格。来自市场之外，是基本分析的对象。市场因素是投资者的买卖行为对证券价格的影响，来自市场内部，与基本因素没有直接关联，称为技术因素，是技术分析的对象。（二）宏观经济因素是影响证券价格变动的首要因素宏观经济因素的影响是全局性的，长期性的。二、宏观经济因素对证券市场的影响。宏观经济周期、宏观经济政策（一）宏观经济周期对证券市场的影响１一般来说证券市场或证券价格随经济周期的波动而波动，经济复苏、繁荣，证券价格上涨，经济衰退、萧条证券价格就跌，２证券价格的波动与经济周期的波动基本一致，但两者的时间不一定吻合，一般证券价格的波动要早于经济周期的波动，早几个月到半年，起到“晴雨表”的作用。３我国股市能不能起到“晴雨表”的作用？证券价格的波动与经济周期的波动是否一致，不能，有时候一致，有时候是不一致的，（二）宏观经济政策对证券市场的影响货币政策、财政政策、汇率政策(0883)1、货币政策对证券市场的影响宽松的货币政策会促使证券价格上涨，紧缩的货币政策，会促使证券价格下跌２、财政政策对证券市场的影响财政政策的手段主要有三个：政府购买，转移支付，税率总体上讲，松的财政政策会促使股价上涨。紧的财政政策抑制股价上涨３汇率政策对证券市场价格的影响Ｐ１３４(0886)本币贬值，外币升值，国内资金持有者和外国投资者为防范汇率风险，纷纷卖出本币买入外币，国内资本外流，股市中资金抽出，这时股票价格一般看跌。但对于不同类型的企业，其影响不同。对于出口型企业来说，本币贬值，外币升值，意味着在国际市场的竞争力加强，市场扩大，销售收入提高，从而使企业经营业绩提高，股票价格自然上扬；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票价格下跌。(0885)如果本币升值，外币贬值会吸引外国资本涌入本国，有一部分进入股市，这时股票价格一般看涨。此时出口型企业股票价格会下跌，进口型企业股票价格会上涨。