财务管理发展与创新主要内容一、财务管理假设会计假设CEO为什么要“谋杀”CFO？二、财务管理内容（中国）“财务学”的学科定位（内容）：6、财务主体论：所有者财务、经营者财务7、报表功能划分论：筹资决策、投资决策、分配决策、营运资金决策资产负债表的划分问题现代财务管理的重新认识投资融资股利分配我国<企业财务通则>规定注意的问题三、财务管理目标企业财务的目标利润最大化的缺点股东财富最大化的问题?企业价值最大化企业价值最大化企业价值的计量四、企业创造价值能力分析市场增加值(marktvalueadded,MVA)2003年美国前十大市场增加值企业（单位：亿美元）市场增加值的优点市场增加值的局限经济增加值（EVA）的计算方法经济增加值（EVA）的计算方法经济增加值的计算结果经济增加值的计算经济增加值的形式披露的经济增加值计算披露的经济增加值计算中国式经济增加值考核EVA会计调整事项主要调整项目内容主要调整项目内容（续）EVA=EBIT(1-T)—(投入资本WACC)={（EBIT[1-T]/投入资本）-WACC}投入资本=（ROIC-WACC）投入资本营业利润率=EBIT/销售ROIC=EBIT/投入资本资本周转率=销售/投入资本税后ROIC税收效应=（1-T）ROIC-WACC税后债务成本=Kd（1-T）负债比例WACCMVA预期权益资本=Ke权益比例或EVA经济政治社会环境市场结构增长率的支持环境和程度核心竞争力中国上市公司EVA评价EVA革命EVA存在的问题可口可乐的EVA差异（单位：百万美元）经济增加值与市场增加值直接联系经济增加值与市场增加值直接联系中国移动与中国联通，谁在创造价值？（单位：百万元）国美与苏宁，谁在创造价值？（单位：亿元）经济增加值计算的最简单方法标准式的资产负债表管理式资产负债表五、重视现金流量现金流比利润更重要企业常见的5大现金危机企业现金管理现金是公司之王－重视现金流三种现金流量的含义经营活动是公司现金的主要来源，是公司自身的“造血器”六、营运资金管理营运资金概念营运资金的计算企业要不要营运资金？传统营运资金管理思想最佳营运资金的确定？现代营运资金管理思想（OPM战略）（OtherPeopleMoney）沃尔玛的营运资金（单位：百万美元）沃尔玛的营运资金（单位：百万美元）沃尔玛、家乐福和戴尔公司的营运资本政策和管理1、沃尔玛和家乐福——OPM战略（1）财务报表的特征：*应付款大，应收款少，存货几乎为零；*利息支出为负数；*沃尔玛：销售利润率低（3%-4%），ROE高（16%-18%）。戴尔：销售利润率低（5%-7%），库存天数低（4天）。（2）成功商业模式*巨大的品牌效应；*有效的物流配送系统；*可以复制的经营单位；*服务较好、品种齐全、质量保障、价格低廉。贵州茅台的应收及应付款项（单位：万元）古井贡酒的营运资金政策（单位：亿元）营造企业造血功能机制—“三控”七、纳税筹划纳税筹划创造企业价值什么叫纳税筹划?狭义纳税筹划合法节税（tax-saving）:纳税人在不违背税法立法精神的前提下，充分利用税法中已有的税收优惠政策，通过纳税人对筹资、投资和经营活动的巧妙安排，达到少缴、迟缴或不缴税的目的。广义纳税筹划是采用一切合法和非违法的手段进行的纳税方面的策划和有利于纳税人的财务安排。包括：节税筹划：是指纳税人在不违背立法精神的前提下，充分利用税法中固有的起征点、减免税等一系列的优惠政策，通过对筹资、投资和经营等活动的巧妙安排，达到少缴税甚至不缴税目的的行为。避税筹划:是指纳税人在充分了解现行税法的基础上，通过掌握相关会计知识，在不明显触犯税法的前提下，对经济活动的筹资、投资、经营等活动做出巧妙安排，这种安排手段有时处在合法与非法之间的灰色地带。转嫁筹划:是指纳税人为了达到减轻税负的目的，通过价格的调整和变动，将税负转嫁给他人承担的经济行为；实现涉税零风险：是指纳税人账目清楚，纳税申报正确，税款缴纳及时、足额，不会出现任何关于税收方面的处罚，即在税收方面没有任何风险，或风险极小可以忽略不计的一种状态。这种状态的实现，虽然不能使纳税人直接获取税收上的好处，但却能间接地获取一定的经济利益，而且这种状态的实现，更有利于企业的长远发展与规模扩大。涉税零风险纳税筹划定义几个基本概念野蛮者抗税无知者偷税糊涂者漏税精明者进行纳税筹划企业纳税筹划的可能性企业纳税筹划的可能性企业纳税筹划的可能性企业纳税筹划的可能性纳税筹划的必要性纳税筹划的操作平台价格平台宝洁公司资本弱化通过在低税率的地区或国家设立关联企业，然后通过从关联企业高价购进原材料、低价销售产品的方式，将利润转移到低税率的关联企业，从而减少企业所得税支出。实物资产销售、提