第八章财务管理的特殊业务第一节通货膨胀环境下的财务管理1、资金需求不断膨胀2、资金供给持续短缺3、货币性资金不断贬值，购买力降低4、实物性资产相对升值5、资金成本不断升高6、实际报酬率降低二、通货膨胀下的企业理财活动2、筹资活动3、投资活动以净现值为例说明通货膨胀对投资决策的影响。（1）没有通货膨胀时,计算净现值的公式NPV1=NCFt代表第年的现金净流量k代表资金成本或必要报酬率n代表投资项目的使用年限C代表初始投资额（2）在通货膨胀时，假定现金净流量的增长率与通货膨胀率相同NPV2=NCFt(1+i)t/(1+K)t(1+i)t-C=NCFt/(1+K)t-C考虑以下四个方面的因素:(1)通货膨胀对分子中的现金流量和对分母中的必要报酬率的影响是不相同的；(2)通货膨胀对现金流量的构成—现金流入和现金流出的影响也不一定一样；(3)如果按原始价值计提折旧,通货膨胀对折旧无影响；(4)通货膨胀还会影响到初始投资。4、营运资金管理①物价稳定时期的经济批量模型Q代表订购批量A代表全年需要量A/Q代表订购批数Q代表经济订购批量P代表每批订货成本C代表每单位存货年储存成本T代表年订货成本与储存成本合计则:T=（Q/2）C+（A/Q）P经推导得:Q=②通货膨胀时期的经济批量模型:g代表原材料单价i代表材料的价格上涨率r代表单位储存成本上涨率k代表批量订货成本上涨率T=Q/2[C(1+r)-gi]+A/Q×P(1+k)经推导得:Q=③举例某企业对甲材料年需要量6000件，每件单价为3元,每次订货成本为112.5元，每件材料的年储存成本为0.6元,在没有通货膨胀时,经济批量为:Q==1500(件)设通货膨胀率10%,原材料储存成本、订货成本、材料单价同等速度上涨时经济批量为:Q==2031(件)本节主要介绍了企业并购的内涵及其类型，分析了企业并购的动因，介绍了企业并购的财务决策分析；并简要介绍了企业并购的战略及策略选择。通过本节的学习，使学生掌握并购的基本概念和并购的财务分析,并通过中外案例的教学使学生熟悉企业并购中的财务管理。一、并购的含义（二）并购的主要分类1、按并购的性质分：横向并购、纵向并购和混合并购2、按并购的程序和动机分：善意并购和恶意并购二、并购的主要动因三、企业并购的决策分析（二）并购的成本分析并购的完成成本、并购的机会成本、整合与营运成本、并购的退出成本（三）并购的风险分析营运风险、信息风险、融资风险、反收购风险、法律风险、体制风险（四）并购的效益分析1、企业并购对每股净收益的影响（现实影响和未来影响）2、企业并购对股东收益的影响四、企业并购的战略策略（一）企业并购的战略选择1、加强型战略2、扩张型战略3、防御型战略（二）企业并购实施的策略1、现金并购2、换股并购3、卖方融资4、杠杆收购第三节国际财务管理一、国际财务管理概述国际企业：超越国界从事商业活动的企业。其典型代表是跨国公司。跨国公司：一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业，它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系，其内部的各个实体分享资源、信息，并分担责任。（一）国际筹资管理1、筹资渠道(1)向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券；(2)在国际金融市场上出售证券；(3)从国际金融机构获取贷款。2、筹资方式发行国际股票、发行国际债券、利用国际银行信贷、利用国际贸易信贷（二）国际投资管理1、国际投资的内涵国际投资是指投资者跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资。2、国际投资的种类（1）按投资方式，分成国际直接投资和国际间接投资。（2）按资金来源，分成公共投资和私人投资。（3）按投资时间长短，分成长期投资和短期投资。（4）按投资的主体，分成政府进行的国际投资和企业进行的国际投资。3、国际投资方式（1）国际合资投资。（2）国际合作投资。（3）国际独资公司。（4）国际证券投资。（三）国际营运资金管理1、现金管理（1）现金的集中管理。（2）现金组合管理。包括现金存在的形式、现金持有的币种和现金持有的时间。（3）净额结算管理。净额结算是国际企业内部各子公司或总公司与子公司之间的往来项目，把各自的应收应付款相抵，用其净差额来实行结算的一种方法。2、应收帐款管理（1）支付币种（2）收帐时间（3）政府代理3、存货管理（1）通货膨胀时（2）价格冻结时（3）预期价格管制（4）自由贸易区4、国际企业内部资金调配技巧（四）国际转移价格1、国际转移价格的涵义国际转移价格是指跨国公司从其总体经营战略目标出发，为实现公司利润极大化，用于结算公司内部的母公司与于公司、子公司与子