会计学一、资本(zīběn)成本概述计量形式：资本成本可有多种计量形式。在比较各种筹集方式中，使用个别资本成本，包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本。表示方法：资本成本是公司理财中的重要概念。首先，资本成本是企业投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求(yāoqiú)的收益率；其次，资本成本是投资本项目（或本企业）的机会成本。因此，一般用相对数表示，不考虑货币时间价值的话：应用：资本成本的概念广泛运用于企业理财的许多方面：对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目(xiàngmù)、决定投资取舍的重要标准。资本成本还可以用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。决定资本(zīběn)成本高低的因素总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。显然，如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变化，投资者也会相应改变其所要求的收益率。具体说，如果货币需求增加，而供给没有相应增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本便会上升；反之，则会降低其要求的投资收益率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升。证券市场条件影响证券投资风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动(bōdòng)程度。如果某种证券的市场流动性不好，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，要求的收益率就会提高；或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动(bōdòng)较大，投资的风险大，要求的收益率也会提高。企业内部的经营和融资状况，指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果(jiēguǒ)，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业的筹资决策的结果(jiēguǒ)，表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，投资者便会有较高的收益率要求。融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。企业的融资规模大，资本成本高。比如，企业发行的证券金额很大，资金筹集费和资金占用费都会上升，而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格，由此也会增加企业的资本成本。二、个别资本(zīběn)成本某企业取得10年长期借款2000万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本(huánběn)，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本为：上述计算长期借款资本成本的方法比较简单，但缺点在于没有考虑货币的时间价值。考虑货币时间价值的长期借款成本：使求出KL即可。公式中的等号左边是借款的实际现金流入；等号右边为借款引起的未来现金流出的现值总额，由各年税后利息支出的年金现值加上到期本金的复利现值而得。按照这种办法，实际上是将长期借款的资本成本看作是使这一借款的现金流入等于其现金流出现值的贴现率。运用(yùnyòng)时，先通过第一个公式，采用插值法求解借款的资本成本。债务成本（二）债券成本:发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。债券的筹资费用一般比较高，不可在计算成本时省略(shěnglüè)。按照一次还本、分期付息的方式，债券资本成本的计算公式为：面值发行：某公司发行总面额为5000万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券的成本为：若债券溢价或折价发行，为更精确的计算(jìsuàn)资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。溢价发行：假定上述公司发行面额为5000万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，发行价格为6000万元，公司所得税率为33%。该债券成本为：折价发行：假定上述公司发行面额为5000万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，发行价格为4000万元，公司所得税率为33%。该债券成本为：上述计算债券成本的方式，同样(tóngyàng)没有考虑货币的时间价值。如果将时间价值考虑在内，债券成本(chéngběn)的计算与长期借款成本(chéngběn)的计算一样，公式为：例题见教材244页例题1.为筹措项目资本，某公司(ɡōnɡsī)决定按面值发行息票利率为8%的10年期债券，面值为1000元。假设筹资费率为3%，公司(ɡōnɡsī)所得税税率为25%。该债券每年付息一次，到期