最新【精品】范文参考文献专业论文汇率波动与制造业PMI的相关性分析汇率波动与制造业PMI的相关性分析内容摘要：PMI指数是衡量制造业市场未来发展趋势的重要经济指标，本文选取我国2008年1月以来的制造业PMI指数和人民币实际有效汇率数据构建了VAR模型，并对两者之间的关系进行因果检验。检验的结果表明：人民币升值会引起制造业PMI指数下降，汇率波动对我国制造业具有明显影响，人民币升值在一定程度上会导致下一期制造业市场的衰退。关键词：制造业PMI人民币实际有效汇率因果检验问题的提出20世纪90年代以来，随着我国改革开放的进行和对外开放程度的不断加深，我国的出口总额不断加大并逐步成为世界制造工厂，由于出口产品大多以外币进行结算，因此汇率的波动，即人民币的升值或贬值都会对我国商品的出口价格造成影响，直接影响我国商品出口量。在马歇尔-勒纳理论条件下，人民币升值会导致我国出口贸易恶化，而人民币贬值则有利益改善国际收支的状况，推动我国出口贸易增长。自1994年汇率改革以后，我国开始实施有管理的浮动汇率，对外汇收入进行结汇制，并实行单一汇率，2005年的汇率改革提出了人民币汇率参考一篮子货币进行调节，逐步形成更富弹性的人民币汇率机制。对于汇率变动对贸易的影响研究，Caporale和Doroodian（1994）通过发达国家汇率波动和进出口数据进行研究，指出汇率的持续升值会减少一国的出口量。根据我国机电进出口商会的测算，人民币升值3%将会导致生产企业的利润下降30%左右，我国的机电企业属于劳动密集型行业，利润较低，并且由于企业缺乏核心技术，在国际市场上不具有议价能力，因此人民币升值将直接导致企业利润的损失，由此可见汇率的波动对于我国的制造业有着较大的影响。我国的出口贸易主要以制造品为主，汇率的波动必然会对制造业产生一定冲击，我国学者赵文军（2010）通过实证分析证明了人民币升值在长期不利于我国产品出口；李永宁、郭玉清（2011）指出人民币升值导致我国东部沿海地区出口企业的转移，曹阳、李剑武（2006）利用AR-GARCH模型分析了人民币升值对出口的影响，指出汇率的波动会减少出口量并增加进口量。根据以往的研究，汇率的波动会对制造业出口产生一定影响，而PMI指数（PurchaseManagementIndex，采购经理指数）则是衡量制造业市场状况的重要预测指标，通过汇率波动对PMI指数的影响，可以更好地分析汇率对制造业市场冲击，本文采用双变量VAR模型对汇率波动和PMI指数的相关性进行分析。模型指标的选取本文选取的指标为人民币实际有效汇率（IndexofRealEffectiveExchangeRate，REER）和PMI指数。其中，REER数据来自于国际清算银行数据库，PMI数据来自于中国物流与采购联合会的公布，两个指标的数据均为2008年1月至2009年9月间的月度数据。（一）人民币实际有效汇率汇率是一国对外贸易中重要的经济指标，目前我国公布的汇率主要是人民币兑美元的名义汇率，为了准确的分析人民币汇率的变动水平，本文采用人民币实际有效汇率作为衡量我国汇率变动水平的指标，实际有效汇率是在名义有效汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后得出的，其计算公式为：其中，DCPI代表本国的物价水平，FCPI为贸易国民的物价水平，ER为名义汇率。本文中我国的实际有效汇率数据来源于国际清算银行（BIS）的统计数据，将2010年1月至2012年9月间的数据进行归纳，如图1所示。从图1可以看出，随着汇率改革的实施，我国的实际有效汇率逐步实现了有管理的浮动，汇率开始随着市场的变动而产生波动，同时也可以发现自2012年1月开始，我国汇率开始持续性地上升。（二）制造业PMI指数制造业PMI指数是一套反映制造业市场状况的经济预测指数，其体系主要包括产品订货、生产量、生产经营人员、供应商配送时间和主要原材料库存五个指标，其计算公式如下：根据PMI指数的计算公式，如果计算结果在50%以上则表明制造业正处于上升阶段，小于50%则说明制造业正在衰退。由于PMI指数采取的是问卷调查方法，当月的指数在月初就会发布，因此PMI指数具有先导性，可以用来对制造业市场状况进行预测和分析；同时，PMI指数由一系列指标构成，是一个综合性的经济指标，因此可以用来反映制造业市场总体的经济状况，而且在指数的计算中对各指标会根据其贡献度进行加权，这样保证了指标的科学性和合理性。正是由于PMI指数具有这些特点，因此可以利用制造业PMI来分析我国制造业的发展状况，并对制造业市场进行预测，从而帮助企业更好地制定经营战略。首先，企业可以通过PMI指数来更好地组织生产并有效降低库存成本，若制造业市场发展趋势上升则可以提高原材料的订购数量，反之则降低订购数；其次，经营者可以利用PMI