第5章项目投资决策分析第一节项目投资概述一、项目投资的概念二、项目投资的种类三、项目投资的特点四、项目投资决策的一般程序第二节现金流量分析一、现金流量的概念二、现金流量的构成内容（一）初始现金流量（一）初始现金流量（二）经营现金流量（二）经营现金流量（二）经营现金流量终结现金流量三、净现金流量的确定三、净现金流量的确定三、净现金流量的确定例题1：三、净现金流量的确定例题2：例题2：三、净现金流量的确定初始投资增量的计算：新设备买价、运费、安装费110000旧设备出售收入-40000旧设备出售税赋节余(40000-50000)×0.5-5000初始投资增量合计65000年折旧额增量=20000-10000=10000终结现金流量增量=10000-0=10000四、估计现金流量时应注意的问题第三节项目投资决策的基本方法一、净现值(NetPresentValue)项目二、获利指数(PI-ProfitabilityIndex)三、内部收益率(IRR-InternalRateofReturn)采用财务计算器或EXCEL软件或试测法求出IRR=19.73%四、投资回收期(PP-PaybackPeriod)四、投资回收期(PP-PaybackPeriod)四、投资回收期(PP-PaybackPeriod)四、投资回收期(PP-PaybackPeriod)五、会计收益率(ARR-AccountingRateofReturn)会计收益率指标的优点是简明、易懂、易算会计收益率标准没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值。会计收益率是按投资项目账面价值计算的，当投资项目存在机会成本时，其判断结果与净现值等标准差异很大，有时甚至得出相反的结论，影响投资决策的正确性。六、NPV，IRR，PI比较与选择NPV与IRR标准排序矛盾的理论分析产生排序矛盾的基本条件：项目投资规模不同项目现金流量模式不同产生排序矛盾的根本原因是这两种标准隐含的再投资利率不同NPV→K;IRR→IRRjNPV与IRR：投资规模不同六、NPV，IRR，PI比较与选择当两种标准排序出现冲突时，可进一步考虑项目C与D的增量现金流量，即D-C：D-C项目现金流量单位：元NPV与IRR：现金流量模式不同E,F项目净现值曲线图NPV与PI七、风险评价法（一）风险调整贴现率法（一）风险调整贴现率法（二）肯定当量法（二）肯定当量法第四节项目投资决策方法的应用一、固定资产更新决策（一）旧设备剩余使用年限与新设备的使用年限相同例题一例题一：决策方法----净现值法例题一：决策方法----净现值法例题二例题二----差量分析法例题二----差量分析法（二）旧设备剩余使用年限与新设备的使用年限不同---固定资产平均年成本法（二）旧设备剩余使用年限与新设备的使用年限不同---固定资产平均年成本法在使用时，具体有三种方法：例题三例题三二、资本限量决策二、资本限量决策三、其他投资决策问题结束