四季度投资以防御为主来源：HYPERLINK"http://www.huirongguzhi.com"股票T+0http://www.huirongguzhi.com59家基金公司旗下396只基金的三季报已公布完毕。翻阅基金三季度我们发现，有的基金经理认为股市可能会在四季度成功筑底，也有一些基金经理认为，市场仍然存在很多不确定性，四季度仍应谨慎从事。在此总结一下基金经理们的观点，以供大家在投资时参考。不少基金“唱多”四季度次贷危机向纵深发展，对A股市场形成了相当大的影响。那么，四季度股市还有希望吗？在基金三季报中，基金经理“唱多”的声音此起彼伏。华夏基金认为，就长期的经济环境来看，不确定因素还是很多。但最恐慌的下跌阶段可能已经过去，市场阶段性、结构性的机会深幅下跌后可能出现。汇添富基金认为，目前中国的宏观基本面要远远好于美国，政府对于宏观经济的调控能力和手段也相对较强，因此中国经济难以出现硬着陆。A股市场经历大幅下跌后，估值风险已经得到部分释放，且预计未来政府将会把政策重点转移到经济增长上，有利于缓解市场对宏观经济的担忧，从而为股市提供支撑。华安基金认为，本轮熊市的单边下跌阶段已基本完成，未来市场格局将逐步转入反弹与区间震荡交织的平衡市，长期底部的形成与确认仍然需要足够的时间和耐心。大成基金表示，市场正处于寻底和形成底部的过程中，接近底部区域。预计四季度或者明年一季度，随着国际市场的逐步稳定和国内宏观调控的放松，可能形成底部，并出现一定幅度的反弹。富国基金表示，影响股市的因素有四个：企业盈利、股票供求关系、估值和投资者信心。资金面上，四季度央行或将主动增加投放或下调准备金率、财政存款从央行账上释出等因素；市场估值进入低风险区域，开始具有吸引力；股票供求关系在央企股东增持预期下，可能出现一定好转；投资者信心在救市政策刺激下也有改善。因此，A股市场四季度有望止跌企稳。景顺长城基金更是明确指出，在A股市场经历了快速下跌及政策刺激下，前期低点应是阶段性底部，在一段时间内有较强支撑。汇丰晋信甚至认为，四季度可能出现今年唯一的投资机会，将积极寻找政策面支持的超跌个股进行投资。断言A股见底可能太早不过，在看多声中，仍然不乏看空者。在已经公布的四季度投资策略报告中，宏观经济进入调整周期，是各大基金公司最为一致的判断。三季度公布的宏观经济数据表明国内经济下行趋势进一步确立，CPI超预期回落使基金公司对通胀压力的担忧大为缓解，取而代之的是对宏观经济调整的深深担忧。南方基金认为，本轮经济减速有周期因素也有结构调整特征，是全球经济再平衡和国内增长方式转型的必然体现。考虑到全球经济弥漫着“衰退恐慌”情绪，这一轮调整相比前一轮周期可能更为复杂和长期。华夏基金认为，第一阶段的调整（金融行业的调整）短而急，而第二阶段的调整（工业与消费的调整）可能缓而绵长，这将成为未来全球权益市场面临的共同大环境。兴业基金指出，从当前市场情况看，经过年初以来的持续下跌，市场整体估值的合理性已大大提高。尽管如此，从目前国际、国内的宏观经济环境和金融环境来看，未来可能仍有较长的路要走。因为此次全球面临的金融危机将是史无前例的，其对实体经济最终的影响程度有多深目前还难以估量，市场绝对的估值底部可能还没到来，因此历史上最低的估值水平不具有太多参考意义。在有限的前瞻性能预期的未来，仍看不到目前制约股市上涨的这些因素发生改变。甚至从实体经济层面，投资者可能才刚刚看到负面影响开始显现，这可以从国内货币政策近期才逐步放松得到验证。上投摩根基金表示，在通胀预期消除，甚至明年可能出现通缩预期，宏观经济减速可能更明显的情况下，国内宏观调控将突出促进经济增长，预期货币政策将会明显松动，财政政策的刺激经济计划也将出台。短期调整仍将延续。由于美国经济不确定性的增加，受到美国和香港股市拖累，A股市场有可能进入大箱体震荡格局。中海基金认为，从目前的趋势分析，过早预期趋势的结束，在小概率事件时有较大的风险，耐心等待趋势的明朗，是最佳的策略。从目前经济的趋势分析，依然需要较长的时间来等待，在此之前，过早进行股票资产的增持会带来损失。下一步投资以防御为主在不到一年的时间里，基金管理规模已经蒸发上万亿元。对于充满不确定性的第四季度，基金公司在投资上却是十分一致：全球金融海啸没有进入衰退的迹象，投资上还是以防御为主。天治基金表示，经济还没有见底。而市场是否见底或即将见底，还需进一步观察。在这种情况下，应该采取积极防御的投资策略，仓位的选择仍不能激进。在积极防御的同时，也需要灵活调整仓位，适度参与反弹的投资机会。具体而言，行业配置的重点是医药生物、商业贸易、食品饮料、化工、煤炭、电力设备、银行、信息服务、电子元器件、信息设备等，石化、电力等价格管制行业需要关注，