钢铁行业的兼并收购策略HBAdvisers29September2005介绍RothschildHBAdvisers背景„领先的私有化国际投资银行„是一家领先的专注于全球矿业，金„在全球拥有650位银行家顾问–23属及相关工程的企业金融咨询公司个国家超过30个办公室„是赫氏集团成员之一，在全球拥有„2004年269个宣布的项目269，共6500个员工23.2亿美金„Hatch是一家为钢铁及铁合金事业„2004年，其中有22deals都是超HBAdvisers提供领先的工程及咨询服务的提供过10亿商„非常熟悉中国市场，并在北京，„HBAdvisersandRothschildare上海，香港设有办公室通常都是共同协作并成功地融入到„在过去的10年中第一个作中国兼并互相合作的任务中收购的顾问主要负责人„AndrewRickards–亚洲区投资银„RodBeddows–首席执行官行部负责人„TonyPedder–资深顾问，前„NickGowlland–亚洲区工业部负Corus首席执行官责人„ChrisBrooks–亚洲区兼并收购负责人HBAdvisers与Rothschild–集合了行业的专业知识及领先的投资技巧自对于钢铁行业来说，最主要的挑战是如何投资全球部分钢铁制造商的回报额2000NominalUS$Billion10%12%14%16%0%2%4%6%8%年起，197419751976returnshaveaveragedabovetheCostofCapital197719781979为股东们创造价值19801981198219831984到的回报率资本在巩固活动之使用得19851986198719881989199019911992199319941995集资费用199619971998平均=10%1999=6%2000固…行业对此新‘价值’服务的反映现在全球钢铁行业的战略活动:„获得有价值的上游–铁矿石的回报率为30%vs钢铁行业的5%–钢铁制造与原材料„获得有价值的下游–经验告诉我们上下游都能得到很好的回报是比较困难的，只有一些成功的七–汽车的发展是最快„加强–在一些产品中比较高–在钢铁生产是比较低„合理的项目资料–关注资金在这些领域的力量–在处理过程中找出价值，克服不足之处„特殊化–通过产品，客户，或地理„最新的整合形式/再次整合/重新整合–未来的趋势展望,HRC钢,平板钢…减轻价格风险及在巩固过程中的最新选择–钢铁制造与原材料公司将进入一个新的商业模式巩固过程中存在的四种不同的尺寸上游„来自于原材料成本的压力„确保原材料的安全供给„供应链的合理化„危机的延伸全球化联合本土化联合„来自于原材料成本的压力„各厂商之间的优化„全球范围的客户（汽车，等„加工路线的简化及物流成本钢铁公司）“”„价格的稳定„如何使管理费用，研究及发展„直接进入本土增长的市场的效果最大化„进入成长的市场„危机的延伸下游„控制市场/供应链„有吸引力的利润空间„增长专注度与回报率更具西方的一些企业的分析表明在业务专注度与实际回报率之间是存在很强的关系西方市场的最领先的5家企业的数据表明：(2003)100耙90铂金80汽车铁矿石70镍60铝水泥50铜40纸Concentration(%)Concentration30钢铁煤20100051015202530利润空间(%)联合协作在钢铁行业中是十分需要的。这需要兼并，收购及合资经营等。钢铁行业的联合协作ArcelorEV/EBITDA–200054.34.443.33.33210UsinorArbedAceraliaArcelorJFEEV/EBITDA–2003108.99.19.186420KawasakiSteelNKKJFESourceBloombergandBrokerNotes钢铁行业的联合协作全球六大钢铁制造商所占生产比例25%22.6%20%18.6%19.1%17.0%16.3%15%13.8%10%5%0%199520002001200220032003R2003R=2003年数据声明出自米塔尔钢铁l来自英国商品研究所在长时间的经营中，只有互相合作才能创造出高质量的产品及稳定的回报率„全球的钢铁消耗量到2015年将达到1，400公吨„一些市场将仍然保持其本土化，更