万科筹资方式与资本结构分析一、公司简介二、资金筹集（一）权益资本的筹集（二）债务资本的筹集三、资本成本与资本结构分析一、万科简介万科经营范围包括：房地产开发；兴办实业；国内商业、物资供销业（不含专营、专控、专卖商品）；进出口业务。公司以大众住宅开发为公司核心业务，目前业务覆盖上海、深圳、广州、北京、天津等20多个城市，已经成为中国最大的房地产上市公司。经过多年努力，万科逐渐确立了在房地产行业的竞争优势：“万科”成为中国房地产行业第一个也是迄今为止唯一一个全国驰名商标。机构名称主要股东（2007-09-05）现任高管成员现任董事会成员姓名（一）权益资本的筹集日期项目日期项目1997日期项目2000公告日期项目日期项目拟投入募集资金从行业平均来看，债务资产比率浮动于0.41—0.58的区间。一直以来较为稳定，没有大幅波动。比较上图，万科的负债资产比率要略高于行业平均水平。总的来说，万科对负债的使用是理智的和谨慎的。16年来没有出现大起大落，一直保持着稳定水平。对于房地产行业来说，最高65%的负债率也完全在企业可以承受的范围之内。尽管与同行业的平均水平相比略高，但作为龙头企业，万科的负债率仍是可以接受的。而且，由于万科业绩优良，发展前景好，如此的负债比率是可行的。分析与借款有关的短期项目=短期借款+应付票据与商业信用有关的短期项目=应付账款+预收账款短期应交应付项目=应付工资+应付福利费+应付股利+应交税金+其他应交款+预提费用分析不管是从借款发生的次数还是从借款的额度的角度考虑，万科的短期借款都主要是以信用借款为主，说明公司的经营较好、信用良好，与银行保持良好的关系。2003年，公司开始对负债结构进行适当调整，合理增加长期借款。公司还自2003年下半年以来，积极开拓非银行的多元化融资渠道。发行债券筹资1万科公司在2002年6月向社会公开发行1500万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额150，000万元。本次发行的可转换公司债券票面利率为1.5%，利息每年支付一次。转股期自发行之日起（2002年6月13日）六个月后的第一个交易日（2002年12月13日）起（含当日），持有人可以在转换期内的转股申请时间申请转股。可转债发行时的初始价格为每股人民币12.10元。在万科转债的存续其间，当公司派发红利、转增股本、增资扩股、配股等情况使股份或股东权益发生变化时，转债价格相应调整。当公司A股股票价格连续30个交易日高于当期转股价格130%时，公司有权赎回可转债。本次发行债券筹资费用共计31680533.16元。发行债券筹资2万科公司在2004年9月24日向社会公开发行1990万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额199，000万元。本次发行的可转换公司债券票面利率第一年为1%，第二年为1.375%,第三年为1.75%,第四年为2.125%,第五年为2.5%,利息每年支付一次。转股期自发行之日起（2004年9月24日）六个月后的第一个交易日（2005年3月24日）起（含当日），持有人可以在转换期内的转股申请时间申请转股。可转债发行时的初始价格为每股人民币5.48元。在万科转债的存续其间，当公司派发红利、转增股本、增资扩股、配股等情况使股份或股东权益发生变化时，转债价格相应调整。当公司A股股票价格连续30个交易日中累计20个交易日价格低于于当期转股价格60%时，债券持有人可回售给公司。本次发行债券筹资费用共计68792773.41元。发行可转换公司债券的优点1、债券转股权后减轻和消除了公司到期还本付息的压力和债务风险，减少了现金流出量。2、有利于提高债券的发行价格，降低债券利率。3、增强公司股价上升的信心。4、一般从属于抵押贷款、银行借款等，不会对“常规筹资”产生影响。资产结构年份长期债券成本稳健型筹资政策资产结构分析资产负债率年份年度年份建议