美国金融危机对我国金融法治的启示一、美国金融危机的演变及其国际影响正如有的学者所言，美国经济最大的特点是虚拟经济，即高度依赖虚拟资本的循环来创造利润。美国金融危机是其经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。从危机的演变过程看，其直接源于美国房地产市场中资产证券化和住房抵押贷款证券化所引发的金融衍生品的膨胀与泛滥。2007年4月美国新世纪金融公司(NewCenturyFinancial)申请破产保护，实际上成为这场危机最终爆发的前奏。该公司作为美国第二大次级房贷公司，其申请破产的消息使数家对冲基金因投资与次级贷款相关的抵押债券而惨遭损失，紧接着多家次级抵押贷款公司停业甚或倒闭。2007年7月下旬，危机开始向欧洲和其他地区的金融市场蔓延，以英国北岩银行(NorthernRock)为代表的各主要金融机构与次级贷款有关的资产减计不断增大，当融资困难发生后，导致金融市场短期流动性危机持续升级。进入2008年后，危机引发的信用问题进一步加剧，那些主要依赖短期融资的金融机构先后受到重创，尤其是美国第五大投资银行贝尔斯登公司(BearStearnsCos.，BSC)被摩根大通公司(JPMorganChase&Co.，JPM)收购后，美国金融市场的信心再次遭受沉重打击。随后，危机开始急剧恶化，住房抵押贷款银行印地麦克被联邦存款保险公司(FDIC)接管，美国第四大投资银行雷曼兄弟(LehmanBrothers)宣布破产，美林(MerrillLynch&Co.)被收购，美国两大住房抵押贷款公司房利美(FannieMae)和房地美(FreddieMac)被联邦住房金融管理局(FHFA)接管，世界最大保险机构美国国际集团(AIG)被接管，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行(WashingtonMutualInc.)倒闭，全美第四大银行美联银行(Wachovia)被美国富国银行(WellsFargo&Co.)收购，连花旗银行(Citibank)也身陷严峻困境，由美国政府先后注资450亿美元，一些规模相对较小的银行也纷纷获得美国政府注资。与此同时，欧洲部分金融机构也相继出现问题，部分国家如冰岛等甚至出现了国家性危机。事实证明，美国金融危机对全球经济和金融体系造成了严重破坏。发达经济体的消费需求陡然下降，新兴市场信贷供给急剧恶化，出口增速大幅下滑。从2008年第三季度开始，美国本土经济明显萎缩，内部金融危机进一步升级，很多欧洲国家面临通胀高企和经济增长濒临衰退的双重考验，其他发达经济体增长前景也持续黯淡。对新兴市场和发展中经济体而言，金融危机的影响正日益扩大和深化，外需放缓、汇率和资本市场剧烈波动、资本外流加剧等增大了经济的不确定性和不稳定性，部分外部依赖程度高、外汇储备和贸易盈余较少的经济体则受到更大冲击。国际货币基金组织2008年11月预测，2009年，全球经济增长率更将大幅放缓至2.2%，其中美国、欧元区和日本的经济增长率将进一步放缓至-0.7%、-0.5%和-0.2%，近乎零增长，新兴市场经济体的经济增速也将放缓至5.1%，明显低于趋势。在世界经济增长放缓、失业率上升的大背景下，以各种形式的贸易保护主义为代表的反全球化趋势仍将长期存在，多哈回合谈判的失败等仍可能成为未来滋生贸易保护主义的温床，给全球经济的持续健康发展带来不利影响。我们看到，为了共同应对这场危机，各主要经济体央行分别出台了一系列政策措施，加强货币政策调控，并积极争取财政支持进行救市;同时，各国高层的磋商频仍，通过全球对话机制，积极就世界面临的金融和经济问题进行协商，达成一致行动计划。表现在：一方面，以美联储为代表的主要国家中央银行持续进行工具创新，通过利率手段平衡价格稳定和经济增长，并不断突破传统的最后贷款人角色，通过各种流动性工具向市场大量注入美元通货以应对持续性信贷紧缩。从2007年8月至2008年10月末，美联储先后9次调低联邦基金利率，11次降低再贴现率，并多次进行流动性管理工具创新，陆续推出了定期拍卖工具(TAF)、短期证券借贷工具(TSLF)、一级交易商借款机制(PDCF)、商业票据融资机制(CPFF)等，另外还为存款类机构和银行控股公司从货币市场共同基金买入资产抵押商业票据(ABCP)提供无追索权贷款支持、直接购买一级交易商持有的房利美和房地美等政府支持企业发行的贴现票据。欧洲央行则在立足常规公开市场操作的基础上，综合运用非常规微调操作、追加较长期限再融资操作、TAF美元贷款拍卖等方式，努力缓解欧元区金融市场流动性短缺的局面。同时，美联储与美国财政部联合行动，不断突破最后贷款人的救助范围，力促美国国会通过了《2008年紧急经济稳定法案》(EmergencyEconomicStabilizationActof2008)。而欧元区各成员国政府也各自采取了对有问