5.1资本预算概述5.2资本预算准则5.3资本预算运用案例5.4投资项目的风险处置财务报表（1）提出与公司战略目标相一致的投资方案.（2）预测投资项目的税后增量现金流量.（3）依据收益最大化标准选择投资项目.（4）继续评估修正后的投资项目，审计已完成的投资项目.（1）新产品或现有产品改进（2）设备或厂房的更换（3）研究和开发（4）勘探（5）其他。（1）独立方案。（2）互斥方案。（1）独立方案。（2）互斥方案。（1）常规投资方案。（2）非常规投资方案。（1）常规投资方案。（2）非常规投资方案。项目的计算期是指项目的有效持续期间。是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。例5.1某企业拟建造一项固定资产，预计该固定资产的使用寿命为8年。则在下列两种情况下，确定该项目的计算期。（1）在建设起点一次投资并投产。（2）项目的建设期为2年。（1）原始总投资;（2）建设投资;（3）投资总额。企业投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。现金流量是指一个项目引起的企业现金收入和支出增加的数量。现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据（1）初始现金流量（2）营业现金流量（3）终结现金流量。初始现金流量是指投资开始时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：（1）固定资产上的投资；（2）无形资产投资；（3）开办费投资；（4）垫支的流动资产；（5）原有固定资产的变价收入；（6）所得税效应。现金流量计算的简化例5.2某企业将其已经使用4年的旧设备出售。该设备原价为50000元，使用年限为10年，目前的账面净值为30000元。设所得税税率为30%。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其使用周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。按照权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本后求得利润。表5-2投资项目现金流量计算表预算单位：元其次：查年金现值系数表，在相同的期限内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。注：t=0代表第1年年初，t=l代表第1年年末，t＝2代表第2年年末，…38803.营业现金流入量=销售收入－付现成本营业现金流入量=销售收入－付现成本从上面计算中我们可以看出，两个方案的净现值均大于零，都是可取的。经营现金流出量（1—5年）64–140000具有广泛的应用性，理论上比其他方法完善。如果计算出的净现值为正数，则表示估计的折现率小于该项目的实际内部回报率，应提高折现率，再进行测算；33930.（1）增量税后现金流入量（2）增量税后现金流出量（2）增量税后现金流出量如果项目的资金全部来源于股权资本，且在经营期内没有追加的流动资产和固定资产投资，则年营业现金净流量也可也用下列公式计算：（3）终结现金流量是指投资项目完结时所发生的非经营现金流量，主要包括：1）固定资产的残值收入或变价收入以及出售时的税收效应；2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。例5.3某公司准备购入一台设备以扩大生产能力。有甲、乙两个方案可供选择:甲方案需投资100000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为60000元，每年的付现成本为20000元。乙方案需投资110000元，在第一年垫支营运资金30000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入10000元。5年中每年的销售收入为80000元，付现成本第一年为30000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费4000元，假设所得税税率为40％。试计算两个方案的现金流量。为计算现金流量，先计算两个方案每年的折旧额：表5-1投资项目的营业现金流计算表单位：元5.1资本预算概述（1）考虑增量现金流量；（2）不能考虑沉没成本；（3）考虑机会成本；（4）考虑由项目投资引起的净营运资金的投资；（5）考虑税收的影响和折旧。（1）利润是按照权责发生制确定的。按照权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本后求得利润。（2）利润是以权责发生制为基础，反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。（3）在投资决策中，现金流动状况比盈亏状况更重要。资本预算准则净现值准则就是用净现值作为评价方案的标准。净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的回报率折算为现值，减去初始投资以后的余额，通常用NPV表示。1.净现值的计算之一5.2资本预算准则5.2资本预算准则5.2资本预算准则表5-1投资项目的营业现金流计算表单位：元5.1资本预算概述5.2资本预算准则5.1资本预算概述5.2资本预算准则5.2资本预算准则5.2资本预算准则5.2资本预算准则5.