第PAGE\*Arabic\*MERGEFORMAT11页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT11页健康元的资本谋局□记者陈赋斌深圳。地王商业中心２３层，健康元（６００３８０）总部所在地。位居深圳金融中心区，地王商业中心高耸入云。从这里俯瞰，鹏城美景一览无余。健康元受关注的程度丝毫不亚于地王商业中心。上市几年间，健康元新闻不断：高达１７亿元的ＩＰＯ融资打破了国内民企的上市纪录；掌门人朱保国一夜之间跻身“资本新贵”；以闪电之势完成了对丽珠集团（０００５１３）的收购；启动旗下“鹰牌”分拆赴港上市计划；就在一切顺风顺水之时，高达３.５亿的国债投资款却突遭套现“危机”……令人眼花缭乱的资本运作背后，究竟有着怎样的利益博弈。在资本大规模扩张及大口鲸吞制药企业的同时，健康元如何实现资源整合与管理效率上的“双轮驱动”。朱保国的“资本战车”下一步又将驶向何方。“不安分”的后来者一举募得１７亿元巨资之后，健康元的对外并购开始“一波接着一波”健康元（原名“太太药业”）是靠做保健品起家的，就制药而言只能算是个“后来者”。但偏偏就是这个后来者，似乎总有比其它企业更多的想法。健康元的首次对外并购，是１９９７年７月收购深圳第三大制药企业———深圳海滨制药有限公司。这是国内第一家由卫生部批准大规模生产舒巴坦钠复合制剂的厂家，拥有年产７０吨半合抗原料的合成车间、年产８０００万支头孢类粉针线、年产１０００万支青霉素类新生产线和年产２亿片剂、３亿胶囊、１０００万包冲剂的制剂车间，同时还拥有成熟的抗生素类产品，其中海舒必、海他欣、舒氨等品种更获国家二、三类新药证书。实力可谓不俗。此次收购，使健康元找到了发展的新方向。而在这之前，健康元已在保健品领域积累了雄厚实力，使其有了对外扩张的“底气”。１９９３年，公司推出了全国第一个女性保健品———“太太口服液”。该产品的畅销令“太太”品牌声威日隆，并逐渐成为中国女性保健品的第一品牌。之后，公司又推出了专门针对女性更年期症状的“静心口服液”等产品，同样获得了巨大成功。２００１年６月，健康元发行７０００万股Ａ股并在上交所上市，一举募得１７亿元巨资。之后数年间，健康元的对外并购开始“一波接着一波”。———２００２年４月，健康元变更募资投向，以１.４亿元收购了健康药业（中国）有限公司１００％股权，并购买了享誉中国３０年的“鹰牌”花旗参注册商标所有权。———几乎与此同时，朱保国展开了对丽珠集团的购并，由此引发了著名的“丽珠收购战”。这一“战役”今年最新的战况是，东盛集团彻底退出丽珠，其所持法人股已悉数向健康元转让。———２００２年１１月底，健康元再度出手，斥资５１００万元重组济南东风药业。———２００３年公司还收购了喜悦洋参集团及著名洋参品牌“喜悦”，并与济南东风制药厂合作成立山东健康药业有限公司，经营“新肤满灵”系列产品。之后，健康元又通过丽珠与台湾统一集团旗下的统一超商合作，进军药品零售终端领域。一系列并购之后，健康元羽翼渐丰。目前，健康元旗下包括太太药业、丽珠集团、海滨制药等众多公司，拥有“太太口服液”、“静心口服液”、“鹰牌”等多个国内知名品牌。从最初的“爱迷尔食品”到“太太药业”以至“健康元”，公司从一个生产单一保健品的公司成长为产品涵盖处方药、ＯＴＣ、保健品三大领域，资产４０多亿元，年销售额近３０多亿元的综合性药业集团。朱保国的“财技”这位个子不高、言谈间透着精明的民企老板，常常有惊人之举。技术人员出身、此前并无证券背景的朱保国，在资本“财技”上确实胜人一筹。首先是在“黄金点”上市的好运。２００１年五、六月间，沪指正处在２２００多点的高位，市场炒风盛行，新股定价奇高。健康元就在此时被推上了证券市场，并一举募集了高达１７亿元的巨资———对任何企业，特别是民企来讲，这都是一笔可观而宝贵的发展资金。其次，健康元又适时把握住了医药行业大并购的战机进行扩张，而其所采用的并购方式颇为老道。这一点在收购丽珠时体现得尤其充分。用朱保国的话说，“资产不错、问题不少”的丽珠其实早就进入了他的视野，只是当初采取实际行动的时机“不够成熟”。在他看来，从保健品到药业是必然的一步。虽然早在上市之初公司就制定了向制药业转移的战略，但一直缺少一个行业转移的通道，借助丽珠这个通道，产业转移将大大提速。丽珠集团尽管当年业绩平平，但其多年来形成的完善的处方药销售系统和广泛的产品体系，却颇具吸引力。资料显示，丽珠集团主营业务集中在医药产品的生产、营销及科研领域，产品涉及化学药品、生化药品、生物工程药品、化学合成原料药、抗生素、微生态制剂、中成药、诊断试剂、生物活性材料等各个医药领域的上百个品种。其总股本约３亿股，流通盘１.１６亿股，每股净资产２.９７元。公司１９９９年和２０００年的每股盈利仅分别为０.００５元和０.０３元，２０