风险投资概论第一讲主要内容风险投资的实例1、仙童公司（FAIRCHILD）事件进程：1.斯科克雷成立导体实验室，招募了年轻工程师克莱纳，克莱纳建议把科研成果引入市场，斯科克雷无动于衷2.克莱纳给洛克写了一封信，请求资金和管理方面的帮助3.洛克寻找可以为这项风险事业提供资金的人，他找到了Fairchild4.Fairchild提供了50万美元，但有个条件，他有特权在5年内以30万美元的资金购买这家公司5.克莱纳成立了创业公司并以投资者的名字命名，称为“Fairchild半导体公司”，即仙童公司。两年后，这家刚刚起步的公司的销售额就达到了300万美元，税后利润为销售额的10％。不久，这家公司又发展为一家微处理器公司，当时在世界占领先地位。6.诺伊斯慕名而来，后来又离开这家公司，创建了新的风险投资公司——Intel公司。2、数字设备公司（DEC）1.奥尔森和安德森决定创办一家计算机公司，需要10万美元创业投资，所以给多里奥特写信2.多里奥特将来信交给康勒顿处理3.康勒顿要求奥尔森和安德森提供一份经营提案，奥尔森和安德森制定了一份非常精炼的计划，只有4页4.康勒顿要求更详细的计划，奥尔森和安德森重新制订了一个为期四年的经营计划5.ARD为奥尔森和安德森提供10万美元，其中7万美元为创业资本，拥有DEC的70％的股份，另外3万美元为贷款6.多里奥特从不把自己的意志强加给DEC，成为奥尔森和安德森的坚强后盾，帮助DEC度过了蹒跚学步阶段7.1957年DEC公司诞生，1958年的销售额为9.4万美元，公司获得了微利；1962年，DEC公司的第五个财政年度，公司的净利润为80万美元；1963年，净利润为120万美元，1966年DEC公司公开上市，价格为每股22美元，总市值约为6000万美元1971年10月生于宁波1993年毕业于成都电子科技大学1997年6月创办网易——凭借敏锐的市场洞察力和扎扎实实的工作，网易从一个10几个人的私企发展到拥有超过3000多名员工在美国公开上市的知名互联网技术企业与王志东、张朝阳被称为“网络三剑客”创业之风云人物——张朝阳创业之风云人物——俞敏洪风险资本的内涵？广义风险资本（riskcapital）泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资狭义风险资本（venturecapital）指以高新技术为基础，对于技术密集型产品的生产与经营进行的投资风险资本，创业资本——名词风险投资，创业投资——名词、动词风险投资的定义2．经济合作与发展组织（OECD）风险投资(1)投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或服务；(2)提供股权资本，购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业的形成和创立；3．成思危风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为风险投资的基本特征2.风险投资在考察财务指标之前，更注重企业/项目的市场前景、技术水平、发展战略和管理团队素质3.风险投资以股权投资为主，无担保，风险投资家与企业共担高风险，同时投入资本与管理，与企业家密切合作协助企业制定发展规划、改进管理，甚至直接参与管理4．风险投资一般不以企业分红为目的，而是着眼于未来企业的资本增值一般通过上市或股权转让退出，获取高额回报。再选择新的项目开始新一轮的风险投资5.风险投资是中长期投资风险投资一般耗时3-8年，通常经历5个阶段——即种子阶段、初创阶段、幼稚阶段、扩张阶段和成熟阶段，这5个阶段大体上与高新技术中小企业成长的生命周期吻合，这也是风险投资适合培育创新企业的理由之一创业资本完成5个阶段的周期循环后即退出，再选择新的项目6．与传统产业相比：高风险、高收益从发达国家的实践来看，种子阶段的成果能够为初创阶段所采用比例大约只有10％左右，初创阶段成功渡过幼稚阶段的机率也仅有20％，再进入产业化阶段的比例为30％从风险投资的内部收益率来看，据全美风险投资协会的统计，成功的投资中有7％的企业年内部收益率可高达40％，回收资本超过原投资10倍风险投资的一般风险投资者和被投资者之间的信息不对称所导致的风险(1)投资前的不对称：创始人的专业知识比风险投资机构的管理者丰富得多，同时大多数新兴企业都没有或很少有过往记录，均大大加剧了信息不对称的程度投资前的不对称与逆向选择有关即那些素质不高、技术上有缺陷、经营管理不善的企业可能从“包装”上下功夫，将各项数据和材料“做”漂亮；而真正优秀的企业、未来收益高的创业家们反而没做好这方面的工作。这就需要风险投资家有超人的眼光来识别、甄选企业和项目(2)投资后的不对称与道德风险有关被投资公司的创业者往往既是大股东又是经营管理者，可能侵损风险投资家的利益，例