高级财务管理理论目录第1章财务管理概述1.1.1财务管理的内容公司财务(corporatefinance)是研究公司当前或未来经营活动所需财务资源的取得与使用的一种管理活动。所谓资源的取得是指筹资(financing)活动，即以最低的成本筹集经营活动所需要的各种资本；所谓资源的使用是指投资(investment)活动，即将筹得的资本用于旨在提高公司价值的各项活动。长期投资管理（资本预算）主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果管理，即对列示在资产负债表左下方有关内容的管理；长期筹资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、资本成本及资本结构管理，即对列示在资产负债表右下方有关内容的管理；营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行筹资活动管理，即对列示在资产负债表上方有关内容的管理。投资、筹资及营运资本管理共同作用的结果使资源的使用效益大于资源的取得成本，实现公司价值最大化。需要说明的是，股利政策是确定公司利润如何在股东红利和再投资这两方面进行分配。因此，在投资既定的情况下，公司的股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分。1.1.2财务经理的职责在实务中，公司财务管理通常与公司高层管理人员有关,如财务副总经理(VP-VicePresidentofFinance)或财务经理(或称首席财务官,CFO-ChiefFinancialOfficer)。财务经理的大部分工作在于通过财务和会计工作为公司创造价值。图1-2描述了财务经理（CFO）的主要职责。在图1-2中，描述了现金从投资者流向公司并最终返回投资者的过程。其中：（1）筹资:在资本市场向投资者出售金融资产；（2）投资:在商品市场进行实物资产投资；（3）分析:将筹资的现金流量与投资现金流量进行对比分析;（4）再投资:将投资或经营产生的现金流量的一部分用于再投资；（5）分红付息:将投资收益的一部分以利息、股息或红利的形式分配给投资者。在上图中，财务经理需要回答两个基本问题：一是如何在商品市场上进行实物资产投资，为公司未来创造价值？二是如何在金融市场上筹措投资所需要的资本，为投资者创造价值？对第一个问题的回答是公司的投资决策，也称资本预算决策，即根据公司的战略规划确定公司资本预算方法和程序，参与投资方案的财务评估；对第二个问题的回答是公司的筹资决策，即根据公司的需要与商业银行或投资银行一起选择或设计各种筹资工具、估算资本成本、设置资本结构和股利政策等。1.1.3财务经理职责的变革国际会计师联盟（IFAC）下属的财务与管理会计委员会（FMAC）于2002年1月发表了一份题为“2010年首席财务执行官的任务”（TheRoleoftheChiefFinancialOfficerin2010）的研究报告。该报告对财务经理未来职责的展望，主要表现在以下八个方面：（1）战略规划已成为CFO工作中的关键部分。他们将以全球化的视野积极参与公司的战略管理（收购与兼并）,关注企业战略远胜于财务数据。（2）在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对信息进行流程化管理，远非过去的财务信息的编制者甚或会计数字的魔术师。（3）公司财务仍然是CFO的基本职责,但重心将转向以价值为基础的财务运营管理，包括税务、现金流量管理、业绩评估和风险管理等方面。（4）CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简单、坚守诚信将成为主流选择。（5）沟通将是全方位多角度的,CFO的关注点将从财务监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥梁。（6）CFO在高层经营班子里，将扮演一个积极成员的角色。与CEO结为伙伴关系，两者相辅相成，彼此默契配合,是一种建立在相互信任基础上的良好关系。（7）在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大挑战。（8）如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告标准，将大大简化企业的披露成本。【实例1-1】美国柯达公司执行副总裁首席财务官认为，美国公司的CFO全盘管理公司的财务和会计事务。CFO的一项重要职责，就是将公司的经营情况和财务结算报告传达给投资人,让投资人了解公司的实际运作情况。因此,CFO也是公司与投资人沟通的一个“传声筒”。在柯达，首席财务官负责财务、会计、投资、融资、投资关系和法律等事务。公司的财务部门、会计部门、信息服务部门都归CFO管理。除了负责公司与投资人的公共关系，CFO要保证公司在发展过程中拥有足够的现金，要保证有足够的办公和生产经营空间，他们可以通过银行贷款，也可以在股市筹钱。此外，公司自身的投资事务和复杂的法律事务,也都由CFO来统筹管理。【实例1-2】亚信科技（中国）有限公司执行副总裁兼首席财务执行官韩颖认为，一个CFO主要应做好三件事：融资