广州广船国际股份公司战略规划项目财务模型分析报告本报告的简要说明本财务模型报告包括以下内容本报告的撰写经历了以下的工作过程本报告采用如下的分析方法和思路对企业的战略规划立足于公司各项业务的不同定位而展开为此，不同业务在财务模型的整体架构下，采用不同的分析与建模方法核心业务采用以下的分析建模方式观察业务采用以下的分析建模方式问题业务采用以下的分析建模方式本财务模型报告包括以下内容广州广船国际股份有限公司于1993年上市近年来经营业绩的迅速下滑，使公司逐步丧失了证券市场再融资能力同时股票的投资价值亦随之下降2002年上半年的主要财务指标均不理想回顾公司上市以来的营业收入和盈利情况结合近三年的财务业绩发现：公司的利润率指标，较之世界造船行业平均水平(息税前盈利率10%)存在一定的差距针对盈利能力的分析，得到的结论是公司近三年整体财务状况未有重大变动但分析发现存在如下问题公司近三年的现金流量与利润项目的关系在考虑国家会计政策变更的因素影响下，未有重大异常但分析现金流量的结构，发现公司以事业部为架构组织各主营业务近五年公司的业务组合未发生重大改变基本延续了公司上市之初的格局各业务对收入增长的贡献则表现各异由此可以得到如下的结论各主营业务盈利能力参差不齐各业务之间缺乏协同效应。由此对它们的定位作出如下界定本财务模型报告包括以下内容分业务的财务分析与预测由以下各部分组成（一）造船业务分析造船无疑是广船国际的主营核心业务，但近年来其业绩却处弱徘徊自公司上市以来，造船业务的利润并未与收入保持同步的增长态势造船业务收入与利润的失调，体现在毛利率的波动且逐步下降的走势上近两年来造船业务微薄的利润对公司整体盈利带来较大的影响剔除会计政策变更的因素，毛利率低下是造船业务业绩下滑的主要原因分析营业成本的构成，发现……直接材料是构成造船成本的最大项目，占全部成本的75%以上。大致包括产品专用费是制造费用的主要组成部分……且在成本中占有较大的比重部门经费在制造费用当中也占有一定比重综上所述，控制营业成本是提高造船业务盈利能力的关键因素韩国STX造船公司是广船国际造船业务在国际市场上最直接的竞争对手STX造船的市场领先者形象不仅体现在造船的质量和数量，同时还体现在优良的财务业绩上将广船国际与主要竞争对手进行对比发现……公司财务上的主要问题在于成本过高提升造船业务盈利能力存在两条途径进一步，可以通过降低单船建造成本以及提高造船档次提高单船盈利水平分析造船业务的成本结构可以得到降低成本的有效途径。从整个造船业务的角度分析……材料成本的降低对造船成本降低有相当大的影响从广船现状来看，直接材料成本的降低具有较大的潜力同时，产品专用费和部门经费的关键项目将是造船生产流程优化并得以改善的重点所在通过上述各项措施，造船业务的成本和效率将在未来5年内有较为明显的改善造船业务成本控制水平的提升，其效果将直接体现在产品组合盈利能力的改善对液货船的利润分析可以对此类船型未来盈利能力作出预测广船具有建造干货船的丰富经验和良好业绩由此对干货船的盈利能力作出如下预测高技术船的盈利能力预测具有一定的不确定性根据广船国际造船3年滚动计划，预测未来5年建造船型和产量如下船舶建造预测综合了船台、船坞和码头等生产场地条件和建造周期等相关因素根据船型产量预测作出相应的盈利预测如下根据毛利率水平以及价格走势对造船业务所进行的盈利预测如下相对较为保守的预测结果则是：（二）集装箱业务分析分析盈利情况，毛利率低是近两年集装箱业务的总体盈利能力较弱的主要原因与国际国内主要同行竞争对手的比较能更为明显地看到盈利能力上的差距原材料是引致销货成本高企的重要原因集装箱制造所需原材料由“三大件”构成，根据行业经验估算其构成大致为产品专用费和部门经费占营业成本的较大比重因此集装箱业务盈利方面的主要问题是集装箱业务资产运营效率较为低下现金流量总体情况令人担忧2002年集装箱产销量较上年有较大幅度上升，但盈利状况并未得到改善对关键成本要素分析能厘清成本结构依据2002年的成本结构，可以分析出集装箱业务的成本性态从成本性态角度判断，集装箱业务谋求拓展的财务基础极为薄弱依据现有成本性态可采用本量利模型分析推演产销量的盈亏平衡状况预测产销量达80000TEU将使盈利得到提升，但不可忽略相应的假设前提集装箱厂环保搬迁的设计产能并未有明显提升，且资金投入巨大除了新增投资外，还有几项隐性因素不可忽略，应一并考虑综合上述各项因素后，可以肯定环保搬迁新增投资后无法做到盈亏平衡（三）钢结构业务分析钢结构业务未来将分为两个阶段实施战略规划钢结构业务的第二阶段财务业绩将存在两种截然不同的情况（四）系统集成业务分析系统集成业务在未来将主要采取职工持股的方式，服务于广船国际的内部信息化建设（五）机电新业务分析机电新业务未来发展具有较大的不确定性，但可