资本运营背景创业开始国美起步小有成就的黄光裕没有坐享其成就此满足，而是陆续开了多家门店，到1993年前，小店面已达七八家。当然，这也是其最早的资本扩张行动。随后，他将旗下所有店铺统一命名为“国美电器”，就此形成了连锁经营模式的雏形。国美的成长伴随着黄氏兄弟的财富增长。随着经营理念的差异，两兄弟分家了，黄光裕分得了“国美”这块牌子和几十万元现金。24岁的他开始一心一意建造他的家电零售王国，国美以惊人的速度成长。1993年，黄光裕原来的电器小门面变成了一家大型电器商城；1995年，国美电器商城从一家变成了10家；1999年，国美进军天津，开始从北京走向全国，也开始了大规模的全国性扩张；2001年12月，国美在12个城市共拥有49家直营连锁店及33家加盟连锁店；2004年12月，国美电器直营门店达200家，并进入音像连锁业；2005年，国美进军地产业，建造国美第一城；随后3年，分别并购山西北方电器、大中电器和永乐电器；2008年2月，战胜最大竞争对手苏宁电器成功收购三联商社。截至目前，国美已经是国内家电零售业无可争议的第一巨头。资本运作高手国美上市全景10年前的国内资本市场，民营企业屈指可数，排队等候融资的却连绵不绝，何时才能轮到国美？2000年，黄光裕将目光转向了香港，同时他认识了有“金牌壳王”之称的潮汕同乡詹培忠。这是黄财富之旅的最关键一环，正是与詹合作，使黄学到了资本运作技巧，并最终超越了詹。首度借壳上市2000年6月，与詹培忠关系密切的德智发展(HK0070)设立了一家BVI公司JumboProfit，以“独立的机构短期投资者”名义，以1920万港元现金收购了京华自动化(HK0493)原大股东的一小部分股份。一个月后，詹自己控制的BVI公司GoldenMount，以5600万港元现金购得京华自动化原大股东的绝大部分股份，控制了这家上市公司。最明显的疑点是对有“壳王”之称的詹来说，二级市场炒作才是最终目的，实际想控制上市公司很可能幕后另有其人。2000年9月，通过向大股东供股，詹进一步加大了对京华自动化的控制力度。2000年12月6日，京华自动化发布公告，将用现金加股权的方式向第三方购买资产以发展物业租赁业务，而卖方正是黄名下的BVI公司。此次运作完成后，黄以持股3600万股(16.1%)，为京华自动化的第二大股东，仅次于詹培忠(22.3%)。2002年2月5日，京华自动化发布公告，增发13.5亿股新股，每股0.1元，全部由黄名下的BVI公司ShiningCrown现金认购，公司将全力发展地产业务。此消息刺激下，京华自动化的股价在短时间内涨了4倍。此交易完成后，黄持有京华自动化85.6%，取代詹培忠，走向前台。2002年4月26日，黄向外转让了11.1%的股份，将持股比例降到74.5%，回避了全面要约收购。02年7月，京华自动化发布公告正式更名“中国鹏润”，其主业是向黄收购的位于北京朝阳区西坝河北里7号院的物业项目。值得注意的是，买壳过程中，黄不仅获得了对上市公司的绝对控制权，还通过现金支付及股权转让实现了部分套现，而詹在二级市场上获利颇丰。这种操作方式对黄的资本运作思路产生了至关重要的影响。迷雾中暗渡陈仓在黄将地产业务装入鹏润后，市场人士认为，其迅速扩张的电器连锁业务将会很快寻求上市融资，早在02年初，便有传言称国美会在年内登陆港股。02年末，黄将目光重新转向内地，与宁城老窖现ST宁窖的第一大股东达成股权转让协议，但一年后，产生纠纷并最终解除协议。国美上市方案传出多个版本，显得扑朔迷离。就在这个过程中，黄却已暗中拿定主意，决意将鹏润再做一次壳，这是其放弃宁城老窖的原因之一。03年初，黄重组国美，将北京、天津、济南、广州、重庆等18家子公司94家门店置入，由其全资公司北京鹏润亿福持有国美65%股份，黄直接持有剩余的35%。04年4月，鹏润亿福又把国美股权全部出售给了BVI公司OceanTown，由黄通过GomeHodings全资持有，国美转眼间变成了中外合资企业。两个月后，又一场大戏开演。黄直接首发出演。04年6月7日，鹏润发布公告，于6月3日通过全资控股子公司购买了OceanTown100%的权益，其惟一资产便是国美65%的股权。此次交易，鹏润的主营业务将转向零售业。在这场88亿元的交易中，未涉及现金，其中2.435亿港元由鹏润发行4410万股新股支付，余下80.58亿港元将通过发行两批可转债支付。交易完成后，黄对鹏润的持股由66.9%增至74.9%，恰好在全面收购之底限。如可转债全部转股后,持股会增至97.2%。财富累积