经济评论2004年第1期ECONOMICREVIEWNo112004国际直接投资理论的发展与演变逄增辉摘要:国际直接投资理论大致可以分为三大类:研究经济发达国家直接投资的主流理论、研究发展中国家直接投资的理论以及对既有理论验证、发展并从其他角度研究直接投资的理论。这些理论的发展体现出了鲜明的时代特点,在一定程度上解释了纷繁复杂的国际直接投资现象。关键词:国际直接投资理论发展国际直接投资理论作为独立的经济理论产生于20世纪利与技术诀窍、资金获得条件的优惠、管理技能等;三是企业60年代。第二次世界大战后国际直接投资的空前发展引起拥有的内外部规模经济。了国际经济理论界的广泛关注,各国学者纷纷对此进行研究企业之所以选择直接投资来利用其垄断优势,一是为了和探索,形成各具特色的理论。目前,有关研究国际直接投绕过东道国关税壁垒,维持和扩大市场;二是为了技术资产资的理论不下几十种,本文仅择要述评如下。的全部收益。正如金德尔伯格所说“:凡是通过许可证方式不能获得技术优势全部租金的地方,就会采取直接投资。”③一、国际直接投资主流理论海默认为,各国企业在技术、管理和规模经济方面的相国际直接投资的主流理论主要包括海默的垄断优势理对优势决定了直接投资的流向及多寡,决定了一国是主要的论、弗农的产品周期理论、小岛清的比较优势理论、巴克莱等对外直接投资国还是主要的直接投资接受国。人的内部化理论以及邓宁的国际生产折衷理论等。1960年代和1970年代初,西方学者在海默、金德尔伯格(一)垄断优势理论的理论基础上,进一步发展了垄断优势理论。垄断优势理论是一种以不完全竞争为前提,依据企业特约翰逊指出“,知识的转移是直接投资过程的关键”,对定垄断优势开展对外直接投资的理论,是基于产业组织理论知识资产如技术、诀窍、管理与组织技能、销售技能等无形资的一种分析。1960年,美国学者海默在其博士学位论文《国产的占有是跨国公司垄断优势的来源。知识资产的特点是内企业的国际经营:关于对外直接投资的研究》中,首次提出生产成本很高,但是供给富有弹性,可以在若干地点同时使了垄断优势理论。①后经其导师金德尔伯格(CharlesP1用。在直接投资中,子公司可以以较低的成本利用总公司的Kindleberger)以及约翰逊(H1G1Johnson)等学者的补充,发展知识资产,而当地企业为获取同类知识则要付出全部成本。成为研究国际直接投资最早的、最有影响的理论。②凯夫斯(R1E1Caves)认为,跨国公司拥有的垄断优势主11对不完全市场的假定要体现在利用其技术优势使产品发生异质化,既包括质量、海默认为,必须放弃对传统国际资本移动理论中关于完包装及外形等实物形态的差异,也包括商标、品牌等消费者全竞争的假设,从不完全竞争来进行研究。所谓不完全竞心理感受的差异。产品的异质化使得跨国公司保持了产品争,是指由于规模经济、技术垄断、商标、产品差别以及由于市场的不完全竞争和其垄断优势。④政府课税、关税等限制性措施引起的偏离完全竞争的一种市尼克博格(FrederickT1Knickerbocker)进一步发展了跨国场结构,寡占是不完全竞争的主要形式。正是垄断优势构成公司的寡占反应行为模式。他指出,国际直接投资在很大程了美国企业对外直接投资的决定因素。度上取决于主要竞争者之间的相互约束与反应。寡头企业21垄断优势使跨国公司具备对外直接投资的能力把相互追随进入新的国外市场作为一种防御性战略,一旦有金德尔伯格指出,只有当美国企业获得高于当地企业的一个寡头到国外建立制造业子公司,其他寡头就会追随而利润时,直接投资才有可能发生。当地企业虽然拥有熟悉本至,以抵消领先者可能得到的任何优势,从而保持市场均国消费者偏好、了解法律法规、信息灵通等优势,美国企业要势。⑤承担远距离经营的额外成本和面临更多的不确定性风险,但此外,沃尔夫、赫尔施、鲁特、阿利伯等人研究了直接投由于市场不完全而使美国企业拥有和保持一定的垄断优势,资的依据与条件。阿利伯(R1Z1Aliber)将货币政策、利率、这种垄断优势所带来的收益超过了因跨国经营而额外增加汇率等货币变量引入直接投资的分析框架,将其扩展到了宏的成本和风险并取得了超过当地企业的利润。观经济因素的决定作用。一是认为国际资本市场上的债券31跨国公司垄断优势的形式以各种不同通货定值,以某种通货定值的债券持有者承担该金德尔伯格列举了跨国公司拥有的各种垄断优势,一是种货币相对贬值的风险,因此,该债券利率必然反映该通货来自产品市场不完全的优势,如产品差别、商标、销售技术与的预期贬值率即必须包括一项通货溢价,以弥补投资者的汇操纵价格等;二是来自生产要素市场不完全的优势,包括专率风险。二是对外直接投资收益中也应该包括