恒生交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金投资价值分析2012-7-5一、恒生交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金简介1.基金基本情况恒生交易型开放式指数证券投资基金为投资香港市场的ETF，基金代码为159920，ETF联接基金根据认购、申购、赎回计价币种的不同，分为人民币销售和美元销售，各销售币种分别设置代码，其中，人民币认购代码为000071，美元认购代码为000075。恒生交易型开放式指数证券投资基金基金份额的清算交收和境内普通ETF存在一定差异，通常情况下，T日申购的基金份额在T+2日才可以卖出或赎回。使用基金账户只能参与本基金的现金认购和二级市场交易，如投资者需要参与基金的申购、赎回，则应使用A股账户。2.基金管理人情况基金管理人为华夏基金管理有限公司，华夏基金是国内最大的基金公司之一，目前华夏基金管理公司旗下基金有26只，管理基金份额超过了1900亿份，积累了较多的资产管理经验。3.基金经理情况基金经理为王路和张弘弢，王路博士曾任美国纽约德意志资产管理公司基金经理及定量股票研究负责人、美国纽约法兴银行组合经理、大成基金管理有限公司国际业务部副总监等。2008年11月加入华夏基金管理有限公司，担任数量投资部总经理。张弘弢，硕士学位，2000年4月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究发展部总经理、金融工程部副总经理等，担任数量投资部副总经理、华夏沪深300指数证券投资基金基金经理(2009年7月10日起任职)。4.基金费用情况恒生交易型开放式指数证券投资基金基金管理费为0.6%，托管费为0.15%，认购费分两档收取：认购份额认购费率50万份以下0.8%50万份以上（含50万份）1,000元/笔恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金管理费为0.6%，托管费为0.15%，美元认购费率和申购费目前为0，人民币认购费和申购费分四档收取：认购/申购金额（含认购费、申购费）前端认购费率前端申购费率100万元以下1.0%1.2%100万元以上（含100万元）-500万元以下0.8%0.9%500万元以上（含500万元）-1000万元以下0.5%0.6%本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供承销业务服务。本报告仅供公司内部员工参考，并不对外发布，未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖愿意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。1000万元以上（含1000万元）每笔1,000.00元每笔1,000.00元恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金赎回费为0.5%。二、华夏基金管理公司同类基金历史业绩分析目前华夏旗下有2只ETF，相关历史业绩如下表：表格1：华夏旗下股票型基金业绩分析基金名称成立日期基金成立日至今累计收益率近三月近六月近一年近两年近三年华夏中小板ETF2006-06-08122.05%3.44%5.96%-21.77%-4.13%2.56%华夏上证50ETF2004-12-30130.12%2.02%7.45%-12.18%-3.37%-29.28%中证ETF基金指数//1.67%5.70%-19.05%-4.73%-23.36%上证综指//-1.57%1.27%-19.28%-6.53%-27.88%深证成指//1.69%7.29%-21.42%3.70%-21.94%资料来源：信达证券研发中心，净值计算日期截止到2012-7-4三、恒生交易型开放式指数证券投资基金投资价值分析该基金的标的指数为恒生指数，该基金是内地第一只跨境ETF，其联接基金也是内地第一只可用美元进行直接申购赎回的基金品种，该基金的推出为国内投资者提供了间接投资香港市场最便捷的通道，恒生指数是香港市场代表性最高的指数，其成份股不但业绩稳定，分红率也较高，是名符其实的蓝筹指数。同时，统计显示，过去十年恒生指数与内地主要股指的相关性小于0.5，因此，投资该基金可有效分散投资国内市场的风险。投资者不仅可以参与该基金的认购、申购，更可在二级市场进行交易。同时，该ETF具有一系列的套利机制，比如折价套利、事件套利、跨市场套利等。同时，利用该ETF可实现T+0交易。赎回套利方案为：T日买入的该基金份额T日可赎回，因此如果该ETF市场交易价格出现折价，即价格低于净值时，可在二级市场买入后申请赎回，完成套利。事件套利方案为：当香港闭市，但恒生ETF在深交所依然能够交易的情况下，如果此时中国或者欧美市场出现重大利好事件，恒生ETF价格未能有效反映潜在涨幅情况下，投资者