编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE64页共NUMPAGES64页第PAGE\*MERGEFORMAT64页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT64页金融工程师的实体工具第十一章产品开发一、概述理解·是制造业在消费品产品开发方面的研究向金融领域的延伸·金融创新的模式和一般的产品开放的模式是密切相关的金融产品的定义·本书中提到的金融产品既包括金融工具，也包括支撑性商品所提供的服务二、新产品开发模式市场营销目标1明确新产品开发的目标和开发策略环境分析内部资源2产生思想外部资源筛选思想客户个人接触4发展概念搜寻探测制定预算5试验概念6商情分析市场评估项目审批8产品设计和测试用户个人作业9加工方法和系统设计及试验10市场营销程序的设计和试验用户所有相关人员11人员培训产品测试和试运行用户13市场营销试验14形成批量形成批量后的评审第十二章期货和远期一、概述概念·期货和远期是签约双方之间达成的要求在以后某一日期采取某种行动的合约。由于以上原因，这些合约经常被说成是延期供货合约。·这一定义区分了日后供货合约和即时供货合约。后者构成即期合约。·即期市场和远期市场一起构成现货市场(cashmarkets)2、期货与远期合约的区别第一，期货在期货交易所交易，而远期合约在场外柜台市场交易。第二，期货除了价格之外，所有的合约条款都高度标准化，条款都由交易期货的交易所规定好。远期合约则在订立合约时由双方间协商，所有条款须经双方达成一致。第三，买卖期货的双方之间有一清算协会。因此，双方并不需要认定自己的交易对手。而在远期合约中，一方直接对另一方负责，因此，双方必须互相认定对方。第四，期货市场(在美国)是由商品期货交易委员会(CFTC—commodityfuturestradingcommission)监管。监管规则具体而详细。远期市场则通常不被监管。第五，期货市场的金融信用受到保护，要求合约每一方缴纳执行保证金，称之为垫头(margin)。采取逐日盯市(mark—to—market)的办法进行保证金结算，从而保证各方履约。在远期合约中，则没有这种市场范围的保证金制度要求。结果，远期市场的参与者倾向于与他们熟悉的对手做交易。最后，期货的设置结构使其很容易被中止，只要简单地对冲平仓即可。远期合约要终止就困难得多——事实上，通常是不可能中止的。二、期货1、含义·期货是高度标准化的合约，其履约是某项标的资产的延期供货或者最后按照某种明确规定的清算机制进行现金结算。这些合约在有组织晌期货交易所交易，由清算协会在交易双方之间充当中介。2、基本概念·多头、空头、垫头、保证金结算合约卖方称为空头，买方称为多头。双方都要缴纳执行保证金，称为垫头，由清算协会持有。清算协会可以直接持有交易方的保证金，或者间接地通过清算协会的成员组织持有保证金。保证金的结算，称为保证金变化，是按照逐日结算价以盯市方式进行的。·期货交割系列每份期货有一个联系月份，代表交割或最后结算的月份。个别的合约由交割月份来辨认。例子有“12月份的小麦”和“7月份的长期国债”。所有建立在同一种标的资产上的合约，在同一交易所交易，有同样的交割月份，就被看作是相同的期货并构成期货交割系列，这样，所有在芝加哥交易所(CBOT)交易的12月份小麦期货合约成为小麦交易的12月份交割系列的一部分。10月份小麦期货合约是10月份交割系列的一部分。为了区分两个不同的期货交割系列，交易者经常称之为先交割(指在前面月份交割)期货合约和后交割(指在后面月份交割)期货合约。交割月份最为临近的期货合约经常被称为即将交割的期贷合约。期货合约有时也用“稍远”和“更远”的交割月份来区分。·差额期货保证金要求随头寸情况不同而不同。对于没有任何降低风险机制的投机交易，保证金可高达合约价值的5％到7％。对于虽然也是投机头寸，但投机者在买进某一交割系列期货的同时，卖出另一交割系列的期货(这称为差额期货(spread))，保证金可能只要合约价值的1％到3％。如果是套期保值头寸，保证金一般在2％到4％的范围。3、期货分类美国最老的期货交易所是芝加哥交易所。大约有100多年，芝加哥交易所的市场仅限于农产品期货——绝大部分是谷物和大豆类。但是，随着第十章所讲的金融市场的波动性日益增大，芝加哥交易所和其它期货交易所开始缔造金融期货市场。现在，有以下一些金融期货：在债券工具基础上的利率期货、外汇汇率基础上的外汇期货，以及股票市场平均指数基础上的股票指数期货。4、实际运作金融期货和商品期货有几方面的不同。可能最重要的一点是许多金