财务管理复习财务管理复习财务管理复习题1、何谓经营周期和现金周期？答：经营周期是从购进存货、出售直至收回货款所花的时间。现金周期是从企业实际为一笔存货支付现金开始，到企业收回此笔存货的销售款为止所经过的天数。现金周期=经营周期-应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数2、简述M&M定理与静态资本结构理论的内容？答：CASE1：假设1：不考虑公司所得税和个人所得税；假设2：不考虑破产成本。命题1：企业的价值与资本结构无关；命题2：企业的加权平均资本成本不变。CASE2：假设1：考虑公司所得税，不考虑个人所得税；假设2：不考虑破产成本。命题1：杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值加上利息税盾的现值；命题2：企业的加权平均资本成本随着债务的增加而降低。极端的情况下，企业的最优资本结构是100%债务，此时WACC最低。CASE3：假设1：考虑公司所得税，不考虑个人所得税；假设2：考虑破产成本。命题1：存在某一最优的资本结构（部分负债和部分权益），此时增加一单位负债带来的收益刚好被增加一单位负债所带来破产成本增加所抵偿，因而企业价值最大。命题2：企业的加权平均资本成本首先随着债务的增加而降低，到达最低点后，随着负债的增加而升高。WACC的最低点，就是企业价值最大时的资本结构。3、永续年金答：等值的现金流量永远持续下去，这样的一项年金被称为永续年金。4、内部收益率LUCVVTD=+?答：一项投资的IRR是使得NPV等于0是被用作折现率的要求收益率。5、股利的客户效应答：不同的投资群体偏好不同股利水平的股票，企业选择股利政策时唯一得效应就是吸引一些特定的客户。6、净浮账答：是企业可用现金余额和账面现金余额之差，它代表处于清算过程中未到账支票的净差额，等于公司总付款浮账和总收款浮账绝对值之差。如果公司的净浮账是正的，说明企业的付款浮账超过了收款浮账，而其可用余额也超过了账面余额。7、普通年金答：更一般地，在某个确定的期数内，发生在每期期末的一系列确定金额的现金流量被称为普通年金。8、净现值答：投资的市场价值同其成本之间的差别被称为投资的净现值。9、除权日答：登记日的前两个工作日，在这一天或之后购买股票的持有人不在享有该次股利分配。10、费雪效应答：费雪效应告诉我们，名义利率与实际利率以及通货膨胀之间的关系可以表示为：1+R=(1+r)(1+h)，其中R是名义利率，r是实际利率，h是通货膨胀率。11、独资企业与合伙企业的主要有优缺点有哪些？答案要点：独资企业的优点:独资企业的所有利润都归业主本人所有。业主可以对企业全权控制。缺点：业主对企业债务承担无限责任。要求业主用个人资产来抵债，同时企业所得作为个人所得缴纳税款。独资企业的寿命一业主个人的生命为限，企业股权价值以业主的个人财富为限，企业很难开拓新的机会。合伙企业优点：企业的所有利润归合伙人所有，合伙人对企业全权控制。缺点：作为所有者对企业债务有无限的责任，企业的生命期是有限的，所有权的转让比较困难。12、债券收益率包括哪六个组成部分？答案要点：债券收益率的六个组成部分是：实际利率水平、预期的通货膨胀水平、利率风险、违约风险、税收风险以及流动性风险。13、什么是代理问题？它们是怎样产生的？如何加以解决？答案要点：股东和管理层之间的关系称为代理关系。只要有人雇佣其他人代表自己的利益行事，代理关系就会存在。在代理关系中，委托人与代理人之间存在着发生利益冲突的可能性。这种冲突被成为代理问题。解决办法：一是管理人员的报酬，尤其是高层管理人员，和一般的财务绩效，尤其是每股价值联系在一起。股票越值钱，管理者的报酬也就越高。二是来自对工作的期望。如果在公司的表现好能得到提升，那么管理人员就更加努力工作。14、说明如何计算一系列现金流量的现值和终值。答案要点：它们各有两种方法。一系列现金流量的现值的计算：（1）可以每期进行一次折现，也可以分别计算现值然后进行汇总；（2）可以将最后一笔现金流折回一个期间，然后与倒数第二笔现金流量相加，再往前折现一期，以此类推，不段重复，最后折现到现在。一系列现金流量的终值的计算：（1）将每年的累积余额一次性进行复利计算；（2）分别计算各笔现金流量的终值，然后进行加总。15、说明公司流动资产最优投资水平的决定机制以及主要的政策选择。答案要点：公司流动资产最优投资水平的决定机制：流动资产的持有成本和短缺成本的权衡取舍（可画P320图说明）。主要的政策选择：弹性政策、限制性政策，相应的融资支持政策包括弹性政策（F）、限制性政策（R）、以及折衷政策（C）。16