高级财务管理第一次作业讲评二、判断题1、答案：错误。企业集团总部与各成员企业之间的关系，是母子公司的关系，他们均是独立的法人，共同组成多级法人经济联合体，而分公司不是一个独立的法人，只是总公司的分支或派出机构。所以，企业集团总部与各成员企业之间的关系，与大型企业的总、分公司间的关系不仅是量的差别，也有本质的不同。详细内容见教材P10。2、答案：正确。详细内容见教材P7。3、答案：正确。详细内容见教材P9。4、答案：正确。详细内容见教材P10。5、答案：错误。单一法人企业由于它的财务活动领域相对比较窄，资金可调剂的弹性较小，因而很难在商品市场与金融市场的投资上做出彼此兼顾的抉择，在风险，特别是在债务风险方面常常面临很大的“刚性”压力。相反，在企业集团内部，通过总部的统一运筹与各成员企业的协同配合，企业集团的资金运动在整体上的可调剂弹性会大大增强，在保障业务经营资金需要的前提下，还可以利用成员企业资金需要在时间上的差异所产生的“自由”现金，在金融市场上或其他高风险领域寻找与把握有利的投资机会，或者在承担风险方面实现成员企业相互间的协同配合。从这种意义上讲，企业集团的整体风险通常会小于不加入企业集团的单一法人企业风险的总和。所以单一法人企业比企业集团面临的风险要大。详细内容见教材P12。6、答案：错误。虽然企业集团的各成员企业具有独立的法人地位，是财务管理的主体，有相对独立的经营理财自主权，但这并不表明它们可以脱离母公司的核心领导，将自身的理财活动游离于总部的财务战略、财务政策和财务制度范畴之外，可以完全按照自己的偏好进行理财，它们必须接受总部的统一领导，在总部制定的统一的财务战略、财务政策与财务制度的基本规范下从事理财活动。即任何企业欲加入企业集团，就必须承诺遵循总部的一体化管理，接受总部的领导，在财务方面也不例外。详细内容见教材P10。7、答案：正确。详细内容见教材P26。8、答案：正确。详细内容见教材P39。9、答案：错误。应该是财务监理委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。详细内容见教材P67。10、答案：正确。详细内容见教材P53。11、答案：错误。在集权财务管理体制下，虽然财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，但二者不是一种隶属关系。详细内容见教材P54。12、答案：正确。详细内容见教材P59。13、答案：错误。因为企业的生命周期与该企业所处行业的生命周期可能存在非对称性，两者可能是同步的，也可能是不同步的。比如某行业的生命周期正处在成熟期，而企业集团自身却处于初创期，或者企业集团自身处于成熟期而要进入竞争风险相对较小的幼稚期的行业。所以，企业的生命周期不可能完全取决于所处行业的生命周期。详细内容见教材P72。14、答案：错误。证券投资组合与投资经营的多元化两者不是没有很大的差别，而是有天壤之别。从形态上看，证券投资组合是虚拟的，而投资经营的多元化是有价值实体的，这就决定了投资经营的多元化远远比证券投资组合复杂的多。正是由于两者形态上的差别，使得证券投资组合的进入、组合、转换或退出非常容易、迅速、成本相对比较低、风险比较小；而投资经营多元化是在不同的市场进行的经营活动，不仅会造成资源分散，加上市场壁垒阻碍，使得投资进入、组合、转换或退出活动非常困难、速度慢，组合、转换或退出的成本相对比较高，风险也很大。详细内容见教材P79-80。15、答案：正确。详细内容见教材P83。16、答案：正确。详细内容见教材P84。17、答案：错误。因为在发展期，企业集团依然面临较大的经营风险，债权人投资于企业的资金风险比较大，所以，企业利用债务筹资的成本比较高，加上这个时期的会计收益比较少，利用债务筹资也很难达到节税的目的。因此，企业面临的经营风险和财务风险决定了发展期的企业集团仍应采取相对稳健的筹资战略，在筹资方式的选择上首先应选择股权筹资，尽量不用或少用债务筹资。详细内容见教材P86。18、答案：错误。在发展期的企业集团仍然面临较大的经营风险和财务压力，特别是在资本需求远大于资本供给、现金存在巨大缺口的情况下，决定了该时期的企业集团应倾向于零股利政策或剩余股利政策。在股利的支付方式上，也应以股票股利为主。详细内容见教材P87。19、答案：正确。详细内容见教材P94。20、答案：正确。详细内容见教材P91。三、单项选择题1、答案：C。详细内容见教材P2。2、答案：C。详细内容见教材P16。3、答案：B。详细内容见教材P22。4、答案：C。详细内容见教材P22。5、答案：C。详细内容见教材P22。6、答案：B。这道题答错的学员比较多。因为监事会与董事会是监督与被监督的关系，监事会监督董事会的经营