2022年新能源汽车行业分析报告1.汽车行业低增速背景下的结构增长机会我们从整个汽车行业出发，自上而下的分析和展望未来新能源汽车行业的市场空间。首先我们从国内整体的汽车销量上看，经历过2018和2019年整体车市萎靡（2018和2019年国内汽车销量同比分别萎缩4.2%和8.2%）和2020年初的疫情影响之后，凭借汽车下乡为主的政策支持后，国内整体汽车销量在2020年有所企稳，剔除2020年初疫情最严重的阶段，2020年4月到12月累计销量同比增长6.7%。2021年前期则受益于2020年疫情造成的低基数，前三个月累计销量同比增长近77%。但是之后的同比增长依然难以延续，2021年4月到12月的累计销量同比下滑5%。究其原因，除了受整体经济环境拖累以外，国内汽车市场在过去经历长时间的高增长后，高基数背景下行业支持政策效果的边际减弱也是重要原因。2022年上半年，疫情的严重影响导致国内汽车销量再度遭遇滑铁卢，生产端的停滞和消费端的观望导致上半年汽车销量同比下滑近7%，如果剔除6月疫情恢复后的消费反弹，上半年1月至5月的累计汽车销量跌幅达到12%。其中疫情顶峰的4月份，国内汽车销量的环比/同比萎缩达到47%/48%。回顾过去数年的国内汽车销量数据，我们认为在现阶段国内汽车行业总体市场已经进入成熟的低增速阶段，未来局部结构性增长将是主旋律，挖掘农村地区的消费潜力、促进汽车出口和大力发展新能源汽车将是推动后续汽车销量可持续增长的重要引擎。1.1.“下沉市场”更具消费潜力从地区结构来看，农村地区更具增长潜力。首先是当下城镇和农村的居民人数与汽车保有量之间不平衡，根据2020年的汽车保有量数据，每百户城镇居民汽车拥有量为44.9辆，而每百户农村居民汽车拥有量仅为26.4辆。并且农村居民当下的规模和未来消费增长潜力都相当可观。根据2021年第七次全国人口普查结果的数据，我国居住在乡村的人口为5.1亿人，占比达到36%。农村居民人均可支配收入和人均消费支出在总量上相对城镇居民仍有差距，收入和消费的增长有更大的潜力。这点反映在农村居民近10年来的收入和消费增速上，可以看到不管是在人均可支配收入上还是人均消费支出的同比增速上，农村居民都显著快于城镇居民。随着城乡差距的渐渐缩小，农村地区的汽车消费潜力有望在未来逐步释放，为当前国内停滞不前的汽车市场带来新的增量。1.2.汽车出口迎来历史性突破在2021年的中国汽车销量数据中，虽然2627.5万辆的整体销量和对应的3.8%的同比增速算不上惊艳，但是将数据拆分开来，依然能发现其中的结构性亮点。在2021年的总体销量中，出口汽车销量达到201.5万辆，较2020年同期增长近100%，占总销量比重达到7.7%。过去几年中国的汽车出口量一直徘徊在100万辆左右，此次突破200万辆是历史首次。并且这样的快速增长趋势在今年上半年依然持续，截至2022年6月底，中国汽车出口量6月单月达到24.9万辆，创下历史新高，同比增长57.4%；1月到6月累计出口量达到121.8万辆，同比增长达到47.1%。2021年以来的出口强劲增长主要由多方面的因素推动。1）全球汽车市场需求回暖，但由于芯片等源部件供应短缺，国外减产量巨大造成了供给缺口大。根据AutoForecastSolutions（AFS）的数据，截至今年5月底，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为198万辆，而中国地区因缺芯仅累计减产10.7万辆车，欧洲仍是全球因缺芯导致汽车累计减产量最大的地区。2）全球新能源趋势加速，中国受益于自身是全球最大的新能源汽车产销市场。中国在新能源电动车领域的出口表现强劲，在2021年已成为全球第一大电动汽车出口国。从2021年全年出口结构看，新能源汽车出口增长是最大的亮点。2021年新能源汽车出口量达到31万辆，同比增长近3倍，占总汽车出口量达到15.4%。今年上半年新能源汽车出口继续保持强势，出口量同比增长1.3倍，占汽车出口总量的16.6%。3）中国汽车企业国际竞争力持续提升，品牌国际影响力不断增强。根据的乘联会数据，2022年5月我国自主品牌出口达到14.1万辆，同比增长77%。以上汽集团为例，5月上汽海外市场销量达8.6万辆，同比增长97%；1-5月累计海外销量接近30万辆，其自主品牌已在澳大利亚、沙特、墨西哥等全球18个国家跻身单一品牌销量TOP10。总体来看，我们认为2021年以来的汽车出口量飙升也许无法一直持续，未来甚至会面临回落压力，但未来汽车出口市场的长期向好趋势仍将保持。首先，此次出口飙升的背景是国外在疫情影响下供应链短缺造成了供给缺口，而中国由于疫情